Premium
Обсудим все ключевые факторы влияющие на курс, а также ожидания по валюте.
🫱 Что укрепляет рубль:
📍 Ослабление доллара и юаню к другим мировым валютам. Это главный укрепляющий фактор в последний месяц и следствие тарифной политики США и торговой войны с Китаем. Чем больше продвижения в урегулировании, тем быстрее доллар снова начнет расти
📍 Потепление в политике США по отношению к РФ и разговоры о скором снятии санкций.
📍 Высокая ставка ЦБ. Она сдерживает потребительский спрос, импорт, «запирая» рубли в России на счетах, депозитах и ограничивая спрос на валюту
📍 Увеличение рублевых расчетов за импорт. В феврале доля рубля составила 53,5%
📍 Продажи валюты и золота из ФНБ и экспортерами. Сохраняется правило о 40% экспортной выручки
⬇️ Факторы ослабления:
🔹 Цена Urals снизилась до 50 $/барр., а госбюджет составлен при среднем курсе 70 $/барр. Выпадение нефтегазовых доходов заставляет Минфин искать способы наполнения бюджета.
🔹 Снижение экспортной выручки проявится к июню, что приведет к снижению поступления валюты в страну и как следствие на нее увеличится спрос, что будет толкать доллар и юань вверх
🔹 Дальнейшее оттягивание окончания урегулирования конфликта и новые санкции США
Как бы сильно не укрепился рубль, факторы в поддержку этого – временные. Во-первых, сокращение поступления экспортной выручки только начинается. Во-вторых, Китай и США, скорее, договорятся по тарифам, как минимум на паузу, что вернет доллар и юань к укреплению. В-третьих, дефицит бюджета является серьезным фактором за ослабление рубля на длинном горизонте. Ну и отметим ожидаемое смягчение ДКП, что повысит активность как внутри страны, так и в импорте. А в конце апреля завершается сезонный пик налоговых платежей экспортеров – тоже снижается спрос на рубль, что может вернуть его курс на более низкие уровни.
При базовом сценарии рубль летом имеет все шансы вернуться к 90/$, а то и выше. Но есть и факторы, которые могут привести к дальнейшему укреплению. В первую очередь это успех мирных переговоров. Во вторую очередь - отсутствие сделки между Китаем и США и дальнейшее падение доверия к доллару.
#макро #мнение
