Белуга – не совсем очевидная дивидендная история 15.12.2023

​ 💡 Белуга – не совсем очевидная дивидендная история

Акции Белуги (ныне НоваБев) с пика в сентябре упали почти на 20%, что хуже рынка (IMOEX потерял только 7%). Ярко выраженной конкретной причины как таковой не было – компания падала вместе с рынком, но, как у представителя второго эшелона, падение оказалось более глубоким. На этом сказалась и частичная перекупленность, которая была в акциях ранее.

Теперь по оценке имеем, что FWD P/E 2023 #BELU снизился с 10,7х до 8,3х. Таким образом, дисконт к среднеисторическому значению увеличился с 24% до 41%.

Отметим и дивидендную возможность. СД НоваБев рекомендовал к выплате 135 рублей на акцию по итогам 9 мес. 2023 года. Закрытие реестра 27 декабря. Текущая див. доходность чуть менее 3%. Предположительно в апреле объявят итоговые дивиденды, можно примерно посчитать их размер:

Прибыль за 9 мес. 2023 составила 5,3 млрд рублей. Из них 2,2 млрд – за 3 квартал (-24% г/г). Если исключить разовую прибыль от продажи бизнеса в 3к 2022, то рост прибыли в 3к 2023 составил более 20%.

Основной всплеск продаж традиционно приходится на последний предпраздничный квартал

За 4к 2022 заработали порядка 3,2 млрд рублей

Ожидаем сохранения динамики прибыли и в 4к 2023. Это означает, что прибыль за текущий квартал составит около 3,8-4.7 млрд рублей (за весь 2023 – 9,1 млрд рублей, ранее мы ждали 10 млрд). В последнее время #BELU стала выплачивать по 120% от чистой прибыли по МСФО. Получается, что на итоговые дивиденды направят рублей или 280-290 рублей на акцию. Доходность может составить около 6%.

Итого 📝

Купив акции Белуги на просадке прямо сейчас, можно зафиксировать дисконт 40% и дивиденды порядка 9%, которые будут выплачены в 2 этапа: первая отсечка в декабре, вторая в апреле. То есть можно получить 9% менее чем за полгода без риска застрять в див. гэпе, т.к. компания стабильно выплачивает ежеквартальные дивиденды. А в следующие 12 месяцев потенциальная див. доходность может составить до ~15% - в сумме 3 выплаты (за 9 мес. и 12 мес. 2023, а также за 1п 2024).

А в целом, это одна из немногих стаблиных акций роста, которая наращивает результаты каждый год, да еще и платит очень значительны дивиденды. Хорошая комбинация для акционеров, главное, чтобы справлялись с выплатами в 120% от ЧП (за счет роста бизнеса пока получается).