Premium
Получаем по #EUTR достаточно много вопросов.
Основной: акции уже по 120 рублей (в 2 раза ниже цены IPO) – пора покупать?
Тут есть свои “за” и “против”. Начнем с негатива:
❌ Сомнительная репутация. Смущают постоянные разгоны и падения без новостей. Ходят слухи, что менеджеры/владельцы сливали акции на пампах (и продолжают продавать). На рынке ВДО также не лучшая ситуация.
❌ В обозримом будущем ожидаем скукоживание маржи, в т.ч. из-за более дорогого топлива. Основной рост в последних кварталах за счет закупленного топлива с большим дисконтом.
❌ Будущий рост под вопросом. Количество АЗК растет медленно, направление зарядных станций нам не кажется супер-перспективным.
Теперь к позитиву:
✅ Если на IPO выходили с необоснованной премией, то теперь в акциях заметный дисконт. После дивгэпа FWD P/E = 4,2х. при этом нормальный показатель (с учетом будущего замедления темпов) находится в районе 5-6х.
✅ Форвардная див. доходность. Даже по нашим консервативным прогнозам (мы ожидаем снижения прибыли г/г) дивиденд за 2024 может составить около 17%. Менеджмент предполагает, что величина дивиденда может составить 30 рублей на акцию (ДД 25%). Верить этим словам или нет – дело каждого.
✅ Физики любят то, что упало. Визуально EUTR будет казаться им очень привлекательной историей. Работать это начнет только после окончания коррекции, но разгон ото дна будет очень значительным.
✅ Менеджмент Евротранса заявил, что котировки акций сейчас не отражают фундаментальные показатели. Говорят о том, что дивиденды в 2024 будут выше дивидендов за 2023 (ранее называли более конкретную сумму в 30 рублей). Предложили выкупить у миноритариев акции по 350 рублей до 2027 года (без конкретики, просто слова). На этой новости #EUTR сделал +20%. Но советуем такие новости воспринимать осторожнее, т.к. в оферте могут быть подводные камни или про нее могут и вовсе забыть.
Итак, каков общий взгляд на компанию сейчас:
Интересно спекулятивно. За месяц (до разгона на новости) котировки потеряли 38%, за полгода – почти 70%. Нам компания никогда не нравилась, но сейчас констатируем, что цена такая, что привлекает внимание. Никаких поддержек нет – лучший индикатор для покупки это момент разворота рынка. Дополнительный индикатор – отчет за полугодие + анонс дивидендов. В случае движения рынка к 2800 можем снова увидеть акции по 100 рублей.
Но долго в акции оставаться не хотим. Рассматриваем эту историю сугубо спекулятивно.
Про байбек – отдельная песня. Зачем давать выкуп в 2027 году по 350, если можно было дать байбек вчера по 100 рублей? Твой бизнес выгоден? Уверен в росте акций в 3.5 раза? Возьми кредит под 20% и проведи байбек сейчас. Это выгоднее, чем проводить его в 3.5 раза дороже в 2027 году.
Веселая компания. Почти 100% участников IPO Евротранс физики (данные ЦБ), им, конечно, невесело.
