Premium
Проблема текущего ралли S&P 500 не только в его неустойчивости (всего несколько компаний тянут индекс вверх, подробнее про это писали тут). Она ещё и в том, что у инвесторов слишком завышенные ожидания.
Ниже на графике – динамика среднего форвардного P/E компаний из S&P 500. Мультипликатор на максимумах с конца 2021 года. Ниже среднеисторической “нормы” он опускался лишь один раз за этот период, во время коррекции 2022.
Аналитики ждут, что во 2 квартале S&P 500 покажет рост прибыли на 9% г/г. Это самые высокие темпы с начала 2022 года (до коррекции). Прибыль бигтеха вырастет на 30% г/г. В основном, конечно же, благодаря NVIDIA.
И ещё одно наблюдение: обычно аналитики понижают прогнозы по прибыли накануне сезона отчетностей в среднем на 3,4% (данные за последние 5 лет). Но в этот раз снижение составило всего 0,5%. То есть все очень оптимистичны.
Что будет, если компании не оправдают ожидания?
Скорее всего, под нож тогда пойдет именно бигтех, остальной рынок пойдет вниз следом. Потенциально это может быть первая фаза коррекции, про которую мы писали ранее. Возможно, рынок отделается легким испугом и разгромят только несколько крупных компаний, которые не оправдают ожидания, например, ServiceNow, по которому видят риски замедления, или перегретый Netflix. В любом случае, рынок ждет напряженный период отчетов, где компаниям нужно оправдывать высокие ожидания на фоне замедляющейся экономики.
