Premium
А будет ли рубль слабеть в 2024 году?
Как вы знаете, основа нашей стратегии по валюте на 2024 год заключается в том, что мы ждем максимального укрепления рубля ближе к дате выборов, а дальше - его ослабление. Но возможен и другой сценарий, при котором рубль может либо остаться “при своем”, либо даже окрепнуть (что менее вероятно). Исторически рубль в “выборный” год рос в среднем на 2,2% с 1 января до даты выборов. Потом шло ослабление. Например, в 2012 с даты выборов и до конца года рубль ослаб на 4%. А в 2018 аж на 21%. Однако если мы возьмем 2004 год, тоже “выборный”, то там рубль показал положительную динамику - чуть более +2%. Что же случилось в 2004 году?
А) Средняя ставка ФРС была значительно ниже, чем в 2000-2003 году
Б) Для нефти наступил благоприятный период из-за посткризисного восстановления - Brent в 2004 году выросла более чем на 40%. И как раз 2024 год может стать относительно “легким” для рубля. Начнется снижение ставки ФРС. Это положительно скажется на цене всех коммодитиз, не только нефти. В плюсе может быть никель, палладий, алмазы, удобрения - все, экспортом чего занимается РФ. Таким образом, для рубля установится дополнительная поддержка благодаря высокой валютной выручке экспортеров. Помимо этого сам доллар в такие периоды начинает слабеть по отношению к мировым валютам, включая и рубль. Помним и про ставку ЦБ, которая продержится на относительно высоких уровнях большую часть года и другие меры государства по поддержке рубля, которые могут сохранить на весь год. Этот сценарий вполне жизнеспособный. Пока у нас есть четкая стратегия до марта. А вот дальше уже будем наблюдать за тем, что происходит. Насколько быстро ФРС и ЕЦБ будут снижать ставку, увидим ли мы ростки нового сырьевого суперцикла. И исходя из поступающих данных уже строить стратегию по рублю после марта. Рубль отнюдь не так безнадежен как многим кажется.
