Premium
Некоторая ясность появилась, но я ожидал большей видимости.
4 ключевых тезиса Пауэлла:
1️⃣Снижение ставки в марте – маловероятно
2️⃣На заседании обсуждали замедление QT (сокращение баланса), в марте обсудят подробнее
3️⃣В этом году точно будет снижение ставки. Сейчас пик ставки. Были отличные полгода динамики инфляции, нужно закрепить успех и получить уверенность, после чего ФРС снизит ставку.
4️⃣Экономика крепче всех возможных ожиданий, вероятность «мягкой посадки» возрастает.
Моё мнение по итогам заседания:
1️⃣Снижение ставки начнется в мае
2️⃣В этом году ставку снизят на 1-1.25 п.п.
3️⃣Замедление сокращение баланса ФРС (QT) может начаться в мае или июне
Пауэлл подкинул негатива касательно первого снижения ставки (это скорее всего будет не март), но уравновесил это словами про QT. В итоге рынки не получили карт-бланш на дальнейший рост, но и явного негатива тоже нет, все-таки QT может решить очень многое.
Ситуация осложняется тем, что до следующего заседания ФРС будет еще 2 публикации данных по инфляции, которые и определят дальнейшую траекторию. Если сохранится текущая траектория по инфляции, то в мае будет и снижение ставки, и снизят сокращение баланса. QT полагаю сначала урежут до 45b $ в месяц вместо текущих 90b $.
Поскольку Пауэлл "поговорил" нейтрально, нам придется и дальше сидеть как на иголках и рынок будет непростым. У хедж-фондов есть возможность как покупать, так и продавать на таком выступлении. С учетом, того, что рынок перегрет, шансы на локальное снижение чуть выше.
С долгосрочной точки зрения:
1️⃣ Шансы на рецессию неуклонно снижаются
2️⃣ Снижение ставки — это вопрос нескольких месяцев
3️⃣ Замедление QT ждёт нас уже в этом году
Итоги
📌Все разговоры про гигантский госдолг и рецессию будут играть все меньшую роль. Мы будем также пристально следить за экономическими данными, но этот сценарий выглядит для нас все менее вероятным.
📌Пока комбинация из экономически данных, хороших отчетов компаний и грядущего снижения ставки ФРС вкупе с сокращением баланса дает очень сильный расклад на этот год. 5500 пунктов остается нашим прогнозом по S&P500.
📌Будут и откаты и сейчас один из моментов, когда рынок могут свозить вниз. Вернее, есть повод — это сделать, а вот захотят ли «киты» рисковать в условиях растущих долгосрочных перспектив – вопрос на который мы узнаем ответ в ближайшие дни. Коррекции будем использовать, чтобы увеличить позиции.
📌Тем, кто застрял в шортах и теориях о неизбежной рецессии и невероятно высоком госдолге, нужно начинать менять парадигму мышления. Стоит использовать любой серьезный откат для закрытия шортов.
📌Каждые новые данные по инфляции могут менять расклад, но в любом случае мы уже на траектории снижения ставок при все еще сильной экономике. Быстрее или медленнее не так важно. С каждым днем рецессия все дальше, а снижение ставки все ближе.
