Выплатит ли Газпром дивиденды? 31.08.2022

​​ 💡 Выплатит ли Газпром дивиденды?

Громким событием дня стала рекомендация СД Газпрома выплатить дивиденды по итогам первого полугодия 2022 в размере 51,03 рубля на акцию (текущая доходность немногим выше 20%). На этом фоне котировки в моменте росли на 36%.

Не слишком рано ли радуется рынок? Рекомендация СД — это ещё не одобрение – окончательное решение будет принято на ГОСА 30 сентября, до тех пор полностью уверенным в выплате быть нельзя. Как многие помнят по собственному горькому опыту, в июне была схожая ситуация – сначала совет директоров Газпрома рекомендовал рекордные дивиденды по итогам 2021, но собрание акционеров (читай государство) отклонило решение. Акции тогда обрушились на треть.

Чтобы понять, повторится ли это снова, проанализируем причины прошлого кейса. Зампред правления в тот раз объяснил, почему акционеры отказались от выплаты. Для компании важнее была инвестиционная программа и газификация регионов РФ. Но главной причиной кажется выплата налогов в повышенном размере. В 2022 Газпром должен выплатить 1,25 трлн рублей НДПИ – почти соответствует предполагаемому объёму средств на выплаты. А главный акционер – государство. Его голос и оказался решающим. Вероятно, правительство хотело гарантировать пополнение «казны» - цель достигнута, и в целом ничто не мешает возобновить дивиденды за H1’22.

Каков оптимальный план действий для инвесторов?

Вероятность одобрения выплаты на ГОСА высока, но не 100%. Поэтому закупать Газпром на всю котлету сейчас неразумно. Очень вероятно, что котировки ещё немного откатятся после ажиотажа на 3-5% – многие до сих пор опасаются покупать. Часть акций стоит купить до собрания акционеров, а оставшуюся часть – после дивгэпа (в пропорции 50/50) в расчёте на высокие дивиденды по итогам второго полугодия. За второе полугодие выплаты будут незначительно ниже, но всё ещё высокими. По итогам H1’22 компания заработала рекордные 2,5 трлн руб. прибыли, и +- столько же покажет и в H2’22. Купив акции на дивгэпе, вы обеспечите себе повышенную доходность.

Может ли Газпром снова кинуть инвесторов? Теоретически да. Но, во-первых, Миллер заявил, что они намерены выплатить рекордные дивиденды. Во-вторых, в июне были обязательные дивиденды, а сейчас Газпром решил внепланово выплатить их за H1, чего ранее не делал. Какой смысл планировать внеплановую выплату, а потом отменять ее? В-третьих, если не заплатят, то это уже не рынок, а цирк, полная бессмыслица.