Premium
Вот почему рано хоронить нефть
В последние недели очень много негатива вокруг нефтяного рынка. Причем все факторы как будто специально “вывалились” одновременно:
📍СМИ продолжают спекулировать на тему роста добычи нефти в США, которая в сентябре побила рекорд
📍Ранее уже сообщалось, что США и Канада вместе добыли нефти больше, чем ОПЕК+
📍Саудовская Аравия снизила цены на нефть в феврале на 1,5-2$ по всем направлениям, что связано с опасениями по поводу спроса
📍Аналитики наперегонки понижают прогнозы по Brent на 2024 год. Например, буквально на днях Bank of America понизил прогноз на 2024 год на 10$: с 90 $/барр. до 80 $/барр. Goldman Sachs, который был быком по нефти, в декабре понизил прогноз на те же 10$: с 80-100 до 70-90 $/барр. В Citigroup прогнозируют среднюю стоимость на уровне $75.
Интересно, но ещё пару месяцев назад все буквально кричали о нефти по 100-120$ и давали бычьи прогнозы. Например, ещё в сентябре в Goldman Sachs предположили, что из-за сокращений ОПЕК+ цена Brent на конец 2024 может сложиться на уровне 107 $/барр. против более раннего прогноза 93 $/барр.
Получается классическая ситуация: цены падают => все ждут, что они продолжат падать
Мы не разделяем всеобщего пессимизма. Предполагаем, что возможности для дальнейшего снижения сильно ограничены. Наиболее вероятен сценарий, при котором Brent оттолкнется от текущего уровня поддержки и вернется к диапазону 80-85$, что выше прогнозов BofA и GS.
Почему мы так полагаем? Помимо технической картины есть ещё пара факторов:
1️⃣ Предполагаемое скорое снижение ставки ФРС в 2024 году, что приведет к ослаблению доллара и росту цен на коммодитиз
2️⃣ Никуда не делось влияние от сокращения добычи ОПЕК+, которое более отчетливо проявится в 2024 году. Да, оно компенсируется ростом добычи в США и других “внекартельных” странах. Но на данный момент плюс-минус достигнут баланс, но рынок реагирует слишком остро.
3️⃣ Добыча в США будет замедляться в 2024 году. Так считают, например, в EOG Resources и Barclays. Бурный рост добычи в 2023 году – это аномалия. Сейчас частные компании будут сокращать свои раздувшиеся расходы, в том числе из-за снижения цен на нефть. Barclays прогнозирует, что частные нефтегазовые компании сократят бюджеты на 4% в 2024 году.
4️⃣ Рынок нефти не является профицитным, он долгое время пребывает в балансе, и пока не видно, чтобы маятник качнулся в сторону профицита.
Весь текущий негатив – это локальное циклическое дно. Повторимся, что в 2024 мы ждем более высоких средних значений по Brent 80-85$, что соответствует Urals в районе ~70 $/барр. – более чем комфортные значения для российских добытчиков. Считаем, что нужно избегать крайностей по нефти, не стоит ждать ни 60$, ни 110$. Даже если в моменте нефть растет или снижается. Будьте реалистами и подходите к оценке объективно, меньше слушайте многочисленные медиа, которые сыпят своими прогнозами.
Invest Era. Подписаться
