Важный фактор, который может повысить вашу доходность на рынке 01.02.2023

Важный фактор, который может повысить вашу доходность на рынке

Первый вице-президент Центра Стратегических Разработок, Борис Копейкин, отмечал, что доля госсектора в экономике РФ в 2021 году составляла 56,2%. За 20 лет эта доля выросла почти в 2 раза. В 2000 году, например, госучастие достигало всего порядка 30%.

Резкий рост пришёлся на период кризиса 2007-2009, тогда доля возросла с 40% до 47%. Аналогичный скачок произошёл и в период пандемии – всего за год показатель подскочил на 5 п.п. до текущих 56%+.

Примечательно, что в том или ином объёме государство имело долю в 75,4% публичных компаний через акции, а также владело корпоративными облигациями 51% компаний.

В итоге российское государство владеет более чем половиной всей экономики. Это рекордный показатель среди топ-10 экономик мира. Россия опережает даже Китай – хотя он и ассоциируется с коммунизмом, но 70% ВВП выдаёт частный сектор.

Если брать «эталонную» рыночную экономику – США – то там доля государства составляла менее 20% от ВВП. При этом ни одна американская компания из Fortune Global 500 не была под контролем государства.

Что это значит для экономики?

Государство априори неэффективный менеджер – это нам доказывает многолетняя история. Да и если мы говорим о фондовом рынке, то интересы акционеров, пожалуй, – это последнее, что заботит государство. Взять только пример с невыплатой дивидендов Газпрома летом 2022 года. При прочих равных в портфель всегда стоит выбирать частную компанию, а не государственную. С точки зрения роста котировок, частные компании также опередили государственные за последнее десятилетие. Например, из 10 лучших компаний за последние 10 лет с точки зрения роста котировок (с учетом дивидендов) – 7 частные и только 3 государственные. В краткосроке этот фактор не сработает, а вот в долгосроке он очень важен.