У российского рынка огромный потенциал роста. Основная проблема – доверие 23.09.2022

💡 У российского рынка огромный потенциал роста. Основная проблема – доверие

Сейчас в России около 20 млн частных инвесторов – это порядка 15% от населения страны (но активных из них куда меньше). Крайне низкий показатель, для сравнения, в США это более 50%. По данным Всемирного Банка, РФ в 2020 занимала 11 место в списке стран по номинальному ВВП. Однако по капитализации фондового рынка в том же году мы лишь замыкали первую двадцатку, уступая Ирану и даже ЮАР, которая вообще только 36-я в списке по ВВП. Интересно и то, что доля рыночной капитализации компаний в России составляет всего 47% от ВВП. У тех же США почти 200%, а у большинства крупнейших по market cap показатель варьируется в пределах 100-300%.

Если верить РБК, ежегодные инвестиции в российскую экономику достигают примерно 23 трлн рублей. Из них более половины – это реинвестиции самих корпораций из прибыли. 18% приходится на трансферты из бюджета, ещё 10% на банковские кредиты, и только 5% (!) на средства с фондового рынка. По прогнозу Минфина, совокупные инвестиции к 2030 дорастут до 43 трлн рублей, а доля фондового рынка увеличится до 11%, что всё ещё маловато. На самом деле, у российского рынка просто гигантский потенциал многократного роста:

📍 Во-первых, наша экономика генерирует денежный поток объёмом около четверти от ВВП – т.е. более половины всей капитализации рынка. И эти средства должны быть как-то проинвестированы либо размещены так, чтобы приносить доходность выше инфляции.

📍 Во-вторых, россияне, т.е. потенциальные частные инвесторы – имеют в распоряжении около 40 трлн рублей. Этого хватит не только на то, чтобы выкупить акции всех нерезидентов, но и чтобы скупить весь рынок в принципе! К тому же, доля «физиков» в торгах после февраля поднялась с 47% до 77%. Однако три четверти граждан предпочитают хранить деньги на банковских счетах или депозитах, остальная часть 📍 в виде наличных. Т.е. сумма, которая теоретически могла бы удвоить объём фондового рынка, висит мёртвым грузом, принося доходность даже ниже инфляции (а то и вовсе её не принося).

Получается, что российский рынок очень дешёвый, при этом у населения в общем-то есть деньги. Проблема в банальном доверии. Я специально опросил нескольких людей, не знакомых с биржей, что им известно о событиях на российском фондовом рынке. В целом, я получил такую картину:

📍 обвал в феврале

📍 приостановка торгов на месяц

📍 Газпром кинул с дивидендами

📍 обвал после начала мобилизации

📍 заблокированные ETF

Какое тут доверие?

У нас и до 2022 года большинство граждан считало, что рынок — это казино. Чтобы человек пришел на рынок, его друзья должны рассказывать про свои успешные кейсы и хорошую доходность, а не про сплошные обманы и манипуляции.

ЦБ вместо создания нормальной юридической базы для безопасных инвестиций (вроде страхования счетов как в США) и диверсификации инструментов вводит ограничения; правительство через госкомпании «бреет» физиков; банки впаривают бестолковое и дорогущее доверительное управление. Пока регулятор не сменит подход, а в стране не установятся нормальные рыночные условия – российский рынок так и будет вечно недооценённым. Нужна последовательная долгосрочная работа. Можно сколько угодно рассказывать про триллионные депозиты, на фондовом рынке их не будет, до тех пор пока ситуация не изменится.