Тревожное спокойствие в индексе VIX 29.12.2022

​​ 📌Тревожное спокойствие в индексе VIX

VIX весьма распространён среди инвесторов как средство определения настроения на рынках. Он выводится на основе опционов на S&P 500 с ближайшими датами экспирации и отражает 30-дневные форвардные ожидания в отношении волатильности рынка. Грубо говоря, это мнение рынка насчёт того, насколько текущая ситуация угрожает акциям, находящимся во владении инвесторов. Чем выше VIX, тем страшнее рынку.

Что мы видим сейчас? VIX вернулся к минимуму 2021, когда S&P 500 был на пиках. Тогда не было столь сильного волнения по поводу инфляции, рецессией ещё не пахло, а ликвидности было хоть отбавляй. Наверное, многим очевидно, что с сегодняшними проблемами подобное спокойствие – нездоровая штука.

Пик по VIX обычно либо предвещает, либо совпадает со дном по S&P 500. И в периоды кризисов индекс волатильности превышает 60-70: так было в 2008, 2020, так же будет и в 2023. Для сравнения, в сентябре-октябре, когда S&P 500 был на минимумах, VIX поднимался до 30-35.

О реальном дне можно говорить только при полной «капитуляции» быков. Капитуляция включает маржин-коллы, распродажи фондов и массовые распродажи со стороны домохозяйств, которых пока не было и которые обычно становятся финальным приговором для рынка. Лишь после этого можно говорить о развороте тренда. До тех пор это просто локальная коррекция.

Объяснить текущую динамику можно чем-то вроде предсмертных конвульсий. Чем дольше продолжается такое ложное спокойствие, тем сильнее может быть паника и тем более резким падение. Пик VIX и дно по S&P 500 должны, по нашему прогнозу, прийтись на пик ставки ФРС в 5-5,25% весной-летом 2023 года. Дальше рынки будут закладывать паузу в ужесточении ДКП в цену, волатильность затихнет. Появятся реальные предпосылки разворота.