Premium
💡 Третий эшелон: стоит ли инвестировать в компании с небольшой капитализацией?
Есть разные типы инвесторов, одни из которых инвестируют в крупные голубые фишки, в надежде получить дивиденды, другие, наоборот, выбирают малоизвестные компании с малой или вовсе микро капитализацией. Это, так называемый, третий эшелон. Такие компании несут повышенный риск, но и доходность может быть в разы выше.
Градация по капитализации
Малая капитализация от 200 m $ до 2b $.
Все что меньше 200 m $ это уже микро капитализация.
Одно из в корне неверных представлений о малой капитализации состоит в том, что это обязательно стартапы или совершенно новые компании. На самом деле многие компании с малой капитализацией — это хорошо зарекомендовавшие себя предприятия с солидным послужным списком и отличными финансовыми показателями. Просто бизнес узкопрофильный или локальный и расти некуда. Поэтому они остаются small cap навечно.
Какие особенности у третьего эшелона в РФ и в чем отличие от США?
Собственно, сам 3-й эшелон в РФ обычно соответствует американским micro cap. Это может быть, как 1 завод, так и сеть из малоизвестных аптек.
Обычно, третий эшелон в России – это проблемные эмитенты, у которых большой долг, который приходится из раза в раз реструктуризировать, сложности с производством и не всегда прозрачные и своевременные отчеты.
Российский третий эшелон характеризуется и пониженной ликвидностью на рынке и крайне малыми объёмами и высокими спредами в стакане. Нередко отмечают еще и высокую волатильность бумаг в течение дня – от 15% до 20%. Купить что-то на большую сумму – очень сложно. Приходится постепенно набирать позицию. Даже если цена выросла – это еще не означает успех, продать в рынок с пониженной ликвидностью, также очень непросто.
Редко бывают молодые стартапы, зачастую это лишь старые компании с проблемами. Главное страновое отличие таких компаний – они не прозрачны. В них высокий уровень риска и неопределённости, возможно есть серые схемы вывода средств в обход акционеров поэтому инвестировать в них может быть опасно.
Несколько примеров компаний третьего эшелона:
📍 ПАО «Единые Техно Системы»
📍 ОАО «GTL»
📍 ПАО «Костромская энергосбытовая компания»
📍 ПАО «Звезда»
📍 ПАО «Ракетно-космическая корпорация «Энергия» имени С. П. Королёва»
📍 ПАО «Нижнекамскнефтехим»
📍 ОАО «Мультисистема»
И многие другие…
Если посмотреть, то многие из этих компаний недооценены и в некоторых случаях могут показывать достаточно сильный рост на среднесрочном промежутке из-за большой волатильности и маленького объёма. Так, стоимость акций ПАО "Звезда" в 2016 году выросла в 5,5 раз, то есть более чем на 400 %. А в 2009 году акции ПАО "РКК"Энергия" показали рост более чем на 200 %.
В чем риски?
Несмотря на интересную и манящую перспективу сиюминутного заработка, вложения могут обернуться потерями. В таких компаниях руководство может выкупать акции миноритариев по заниженной цене, отменить выплату дивидендов и искать серые схемы для вывода средств. Но бывают и исключения – вполне успешные бизнесы. Если вы умеете работать с отчётностью и внимательно изучите весь новостной фон вокруг эмитента, то можно рассматривать третий эшелон как вариант для инвестиций.
Иначе, риски слишком высоки.
