Стратегия «бери под дивиденды» больше не работает? 07.07.2023

​​ Стратегия «бери под дивиденды» больше не работает?

Кажется, дивидендный ажиотаж постепенно угасает. Появляются первые звоночки охлаждения рынка.

В этом смысле интересен кейс Башнефти. Так, префы упали почти на 10% только в ожидании дивидендов. Потом было падение ещё на 15%, но уже на дивидендной отсечке. То есть с локальных пиков котировки обвалились на 27%. Это при том, что див доходность была всего 11%. Те, кто тарил Башнефть под дивиденды, оказался в большом минусе.

В чём причина? Падение на див. отсечке понятно. Но падение акций за пару дней до этого – загадка. Есть мнение, что акционеры испугались повторения кейса МТС. Его акции после отсечки потеряли 15% при див. доходности 10%.

Подобное поведение отражает:

📍Неуверенность инвесторов в будущих выплатах. Та же Башнефть за 2023 может заплатить сильно меньше из-за сокращения демпфера. Плюс компания в целом неэффективна, а в акциях низкая ликвидность

📍Более здравую оценку компаний. Капитализация Башнефти на пиках превысила 400 млрд рублей, это максимумы с 2018 года. По оценке компания явно была перегрета.

Аналогичная ситуация в ЛСР, которую разгоняли, как будто див. доходность 20%, а не всего-навсего 10%. Как итог – котировки начали падать до див гэпа, суммарно просадка составила 18%.

Грубо говоря, физики в отдельных случаях начали осознавать, что что-то не так. Что акции уж слишком сильно разгоняют, и долго так продолжаться не может. Думаем, это первый звоночек того, что скоро пройдёт массовая переоценка компаний. Возможно сразу, как только закончится дивидендный сезон. Триггер – массовые дивидендные отсечки в ближайшие недели. В любом случае это говорит о некоем оздоровлении рынка.

Invest Era. Подписаться