Premium
FactSet поделился исторической статистикой по S&P 500. Из нее следует, что индекс сильно перегрет по всем основным показателям, кроме одного.
Например:
📍Trailing Non-GAAP P/E (за последние 12 месяцев) 27х при среднем 19,1х. Это близко к максимальному за все время наблюдений – 34,5х.
📍Консенсусный форвардный P/E 21,7x при среднем 15,5х и максимальном 25,1х.
📍EV/EBITDA 15,8x при средней 10,6х и максимальной 17,1х
📍P/FCF 33,6х при средней 27,9х и максимальной 65,7х (более волатильный показатель)
📍Премия S&P 500 по отношению к Russell 2000 (по FWD P/E) 1,45x при средней 1,04х и максимальной 1,7х.
👉 По ключевым мультипликаторам премия 20-40% к средним многолетним уровням. По отдельным 60-100%, и нигде нет дисконта.
Значит ли это, что S&P 500 обвалится на 20-40% в ближайшее время?
Нет, так это не работает. Рынок может перегреваться еще очень долго. Текущий уровень перегрева ниже, чем в 1999 году или 2021. Точный момент предсказать невозможно. Перегретость послужит лишь триггером для ускорения падения рынка.
Но такой уровень перегретости ограничивает потенциал, особенно долгосрочный, и в этом большая проблема. Очень много позитива уже заложено в цену как по развитию ИИ, так и по эффекту от снижения ставки. Вероятность того, что реальность не будет соответствовать этим ожиданиям, действительно высока. Намного комфортнее было бы покупать после локальной коррекции, которая охладила бы рынок.
