Premium
Из-за разницы в волатильности и структурного формирования рынка, корреляция между этими двумя активами остаётся околонулевой. Однако у «классического» и «цифрового» золота больше сходств, чем кажется на первый взгляд.
В первую очередь, это ограниченное предложение. Объём золота на Земле физически ограничен, и добыча требует всё больше и больше ресурсов. AISC (общие расходы на производство металла) в разы вырос по сравнению с началом 21 века.
Биткоин же ограничен программно – до 21 млн монет, и добыча всё также затрудняется со временем благодаря халвингу, что позволяет держать предложение на минимуме.
Менее очевидная «точка соприкосновения» – это институциональное признание.
С золотом всё понятно: оно имеет тысячелетнюю историю как средство накопления и хэджа, в него верят центробанки и другие крупные финансовые институты, обеспечивая хороший спрос.
Но несмотря на короткую историю BTC, благодаря одобрению от SEC многие фонды «приняли» криптовалюты и запустили десятки ETFов.
Это привлекло такие крупные имена, как Goldman Sachs и Morgan Stanley, которые инвестировали $400 m и $200 m в инструмент IBIT. Учитывая приход «дружественного» Трампа к власти, эта тенденция может продолжиться вплоть до создания государственного резерва в BTC.
Пока что между двумя активами не получается провести однозначную грань из-за разности в восприятии. Биткоин всё ещё видят как инструмент с огромной бетой к другим рисковым активам, а золото наоборот – с отрицательной.
Поэтому условный индекс BTC-to-gold сейчас, скорее, показывает готовность спекулянтов к риску в данный момент, но в будущем это вполне может стать индикатором переоценённости/недооцененности одного из активов. Ведь оба актива – это некоторое прокси на инфляцию.
