Сильный рынок труда не позволит ФРС быстро снизить ставку 07.02.2023

Сильный рынок труда не позволит ФРС быстро снизить ставку

Почему рынки росли на прошлой неделе? В основном потому, что инвесторы закладывали максимально позитивный сценарий на 2023 год.

Выглядит он примерно так: ФРС повышает ставку на 0,25 п.п. на следующем заседании, потом пауза. Инфляция замедлится, и уже во втором полугодии регулятор приступит к смягчению ДКП. Как известно, рынки играют на опережение – текущий рост как раз происходит за 6-9 месяцев до предполагаемого позитивного исхода в виде снижения ставки.

Но насколько этот сценарий реалистичен?

В прошлом месяце работодатели добавили 517 тыс. рабочих мест при консенсус-прогнозе 185 тыс., безработица благодаря этому снизилась до 3,4% – самый низкий уровень за 53 года. Такие данные, как сообщают в WSJ, могут обеспокоить чиновников ФРС. Крепкий рынок труда – это мощный проинфляционный фактор, а второго пика по инфляции регулятор не допустит.

Пока рынки до сих пор закладывают пик ставки на уровне ниже 5%, уже более трети членов ФРС ожидают её выше 5,25%. Аналитики KPMG сходятся на том, что 5,25% – это минимум. И только потом пауза, при этом вероятность хотя бы минимального снижения в 2023 году невысока.

Уже писали ранее о том, что ФРС не стоит перед тяжёлым выбором. Он очевиден – повышать ставку, т.к. экономика всё ещё сильная и снижение инфляции может оказаться не таким быстрым, как ожидают рынки. Согласитесь, что сценарий, когда экономика остается сильной, безработица низкой, цены на коммодитиз прут вверх, а инфляция при этом быстро снижается – выглядит утопичным. Все эти факторы просто не могут реализоваться одновременно. Чтобы инфляция снизилась – необходимо ослабить экономику, как следствие вырастет безработица, да и цены на сырье должны быть пониже. Пока экономика сильна, безработица на минимумах – можно удерживать ставку на высоком уровне.