Сбербанк – дивиденды будут высокими, но, скорее всего, не рекордными 12.04.2023

Сбербанк – дивиденды будут высокими, но, скорее всего, не рекордными

Сбербанк #SBER отчитался по РСБУ по итогам 1 квартала 2023. Вот основные финансовые результаты:

📍Чистый процентный доход +22,4% г/г до 517,1 млрд рублей

📍Чистый комиссионный доход +14,4% г/г до 156,4 млрд рублей

📍Чистая прибыль 350,2 млрд рублей (в прошлом году был убыток)

Основные операционные показатели:

📍Кредиты юрлицам (до резервов) +4% с начала года до 19,5 трлн рублей

📍Кредиты физлицам +4,7% с начала года до 12,6 трлн рублей

📍Средства юрлиц +5,5% с начала года до 9,2 трлн рублей

📍Средства физлиц +0,1% с начала года до 18,4 трлн рублей

📍Активные клиенты-физлица без изменений – 106,2 млн чел.

📍Пользователи подписки СберПрайм +0,4 млн с начала года до 6,1 млн

📍Активные корпоративные клиенты +0,3% до 3 млн

Показатели капитала:

📍Достаточность базового капитала 13,1% при минимуме 4,5%

📍Достаточность общего капитала 14,8% при минимуме 8%

Для Сбера этот квартал стал рекордным (если сравнивать с другими Q1 в прошлые года) по выручке и прибыли. Для сравнения, в рекордном 2021 году за первый квартал Сбер заработал 304,5 млрд по МСФО (учитываем, что результаты по РСБУ и МСФО у компании различаются некритично).

Март – рекордный месяц

Герман Греф отметил, что март стал для Сбера лучшим месяцем с начала года. Прибыль составила 125,3 млрд рублей, процентные доходы выросли на 33% г/г, комиссионные – на 15% г/г. За март банк выдал рекордный за всю историю объём розничных кредитов – 660 млрд рублей.

Дивиденды

Как мы уже убедились, Сбер решил не жадничать с дивидендами и вернулся к прежней политике, в т.ч. распределив дивиденды и за 2021 год. Но что ждать в 2023 году?

Прежде, чем ответим на этот вопрос, вспомним два основных фактора, определяющих наличие и размер дивидендов на регуляторном уровне: достаточность капитала и то, пользовался ли банк послаблениями ЦБ. Тот же ВТБ уже автоматически отсеивается на этом уровне, а вот у Сбера всё хорошо. Достаточность капитала стабильная, у базового она выросла на 0,4 п.п. за последний месяц. Сбер не применил ни единого послабления.

Так сколько выплатят? Если не будет новых шоков и банк продолжит показывать плюс-минус стабильные результаты и в последующих кварталах, то ЧП по РСБУ за 2023 год может составить 1,3-1,4 трлн рублей. Это больше, чем в 2021 году. Дивиденды тогда составят 20-25 рублей на акцию, если не решат увеличить Payout. Таким образом, по Сберу сейчас оптимальной выглядит стратегия дождаться даты отсечки по уже объявленным дивидендам (11 мая 2023), заходить в позицию на дивгэпе, таким образом вы получите повышенную дивдоходность в будущем.