Самые неэффективные решения компаний 09.08.2022

​​ 💡 Самые неэффективные решения компаний

Просчеты в стратегиях могут допускать не только частные инвесторы, но и целые компании. Знакомимся с самыми бесполезными решениями менеджмента, неприносящими ничего хорошего для бизнеса.

1️⃣ Агрегатор недвижимости Zillow с 2018 внедрял iBuying – тактика приобретения домов, косметического ремонта и продажи с прибылью на собственной платформе, которая потерпела полный провал. Покупка шла гораздо быстрее продажи, накопление непроданной недвижимости вызывалось нехваткой рабочей силы, материалов и в целом конкурентным рынком. На момент остановки программы в ноябре 2021 потери квартальной выручки составили 304 m$, под угрозой сокращения оказались 25% штата рабочих. Сейчас у руководства новая идея: 3D-туры, виртуальные путешествия по объекту. Согласно задумке, это повышает конверсию по покупке/продаже дома. Посмотрим, какой эффект будет от этого решения.

2️⃣ Производитель растительного мяса Beyond Meat вложил в идею веганских бургеров более 130 m$, но за 5 лет ее развития так и не выходит на прибыльность, продолжая терять деньги (операционный убыток за 4 года увеличился в 8 раз до 160 m$) и рентабельность (к примеру, чистой прибыли уже -73%). Затраты растут – денежные потоки падают, рост выручки за последние 2 года замедлился в 2-3 раза. Руководство одержимо тактикой повышения узнаваемости, коллаборациями и готово чуть ли не бесплатно предлагать свою продукцию (валовая маржа всего 6%!). Но ни действия, ни сам продукт, по всей видимости, не приносят пользы. От этого и страдает бизнес, котировки за год потеряли 69% стоимости.

3️⃣ Американский телеком AT&T в 2015 за 67 b$ приобрел провайдера спутникового платного телевидения Direc TV. Тем не менее бизнес абсолютно неэффективен после сделки, поскольку его абонентская база за 3 года сократилась почти на 15%. Усугубила падение общеотраслевая тенденция отказа от кабельного ТВ и меньшее число клиентов с пакетными услугами, а также растущая популярность стримингов. AT&T делала большую ставку на объединение операций платного телевидения, беспроводной и проводной связи, чтобы уменьшить отток клиентов и стимулировать рост. Однако его основная телефонная база как с оплатой по факту, так и с постоплатой так же сократилась. Вдобавок, долг AT&T вырос с 82 b$ в 2014 до 126 b$ в 2015 году, когда была закрыта сделка с DirecTV, а в последующем из-за сделки с Warner Media – до 177 b$, оставив на балансе убыточный актив и долг в 80% капитализации. В итоге Direct TV был выделен в отдельную компанию, а его ориентировочная стоимость упала более чем на 60%.

4️⃣ Британский телеком Vodafone в 1999 поглотил немецкого провайдера мобильной связи Mannesmann за 202,8 b$ – рекорд этой сделки до сих пор не побит. Это самое крупное приобретение другой компании в мировой истории. Причем за 3 месяца сопротивления немцев цена сделки выросла на 90% – первоначальная сумма составляла 97,6 b$. И это при том, что Vodafone по итогу стал владельцем 50,5% объединенной компании, т.е. приобрел ее наполовину.

Самое обидное, что уже в 2002 произошел крах телекоммуникационных компаний (следствие лопнувшего пузыря доткомов). К 2005 году акции Vodafone стоили почти 2,78 $, а рыночная стоимость компании упала до менее чем 100 b€. В 2010 году капитализация составила менее 90 b€.

К концу 2009 года акции компании оставались на 37% ниже своего пикового уровня до слияния, сейчас их цена на Лондонской бирже – 1,46 $ (-77% от котировок 2000 года).

Итоги

Как видно, любой бизнес может получить серьезный ущерб из-за непродуманных решений, не следующим мировым трендам. Инвестора в такой ситуации спасает только диверсификация.