Premium
При любых рецессионных признаках, leisure и entertainment сегменты страдают первыми и сильнее остальных. На опасениях кризиса со 2 апреля отраслевой PEJ ETF -13%.
В первую очередь стоит понимать, что для обвала здесь достаточно обычного замедления расходов потребителей и снижения их уверенности в будущем. Потребительский сентимент в марте после обычных намёков на пошлины упал на самый низкий уровень с 2022 года.
Первые «провалы» будут заметны у казино в туристических центрах (MGM, CZR) - особая уязвимость из-за зависимости от коротких поездок внутри страны, которые падают первыми.
Следом рецессия начнётся у авиакомпаний и операторов круизов (AAL, CCL) – при «тарифном» сценарии вырастет стоимость запчастей и еды на борту (ситуация с авиационным топливом пока не до конца ясна) + сокращение дистанций перевозок → падает средний чек. У круизных компаний забронирован практически весь текущий год, что облегчает ситуацию, но рынок смотрит в будущее и закладывает риски рецессии.
Параллельно будут сокращаться бронирования у travel-tech (EXPE, ABNB).
❗❗ Отчёты за первый квартал у сектора будут нейтральными, а вот прогнозы ввиду тарифной неопределенности разочаруют.
Итоги
При худшем, рецессионном сценарии будет повторение 2020 и 2022 года для отрасли. При переговорном сценарии (базовом) - увидим сильный отскок. Наши фавориты travel-tech (EXPE), REIT (PK) и авиа (LUV), которая только получила повышение прогнозов от ряда инвест домов и наконец вышла на нужную траекторию роста, как пришел тарифный обвал.
