Premium
Главный стратег Goldman Sachs ожидает, что все компании из Биг-7, кроме Amazon, столкнутся с замедлением роста выручки уже во втором квартале.
Прогноз по акциям Биг-5 (без Amazon и Nvidia) от Goldman Sachs:
🔸в 1 кв 2025 рост выручки замедлится до 17% г/г (с 22% ранее)
🔸2 кв и далее рост выручки составит 14-15% г/г
Прогноз по NVDA от Goldman Sachs:
🔸в 1 кв 2025 года выручка вырастет на 110% г/г (рост 262% годом ранее)
🔸в 2 кв рост выручки замедлится до 72% г/г
🔸в 3 и 4 кв – до 55% г/г
При этом остальные компании индекса S&P 500 покажут позитивную динамику по выручке и прибыли, правда, их рост всё равно будет ниже замедляющихся Биг-7, тем не менее тренд на ускорение будет задан.
Прогноз выручки S&P 493:
Q2 +3%
Q3 и Q4 +5%
Отрыв по оценке Биг-7 от остальной группы S&P 500 привёл к очень большому разбросу в оценках. Биг-7 торгуются с мультипликатором EV/sales 8x, в то время как, остальные компании имеют EV/sales 3x.
Аналитики отмечают, что такой разрыв в оценке исторически всегда нивелировался и акции роста с высокой оценкой в следующие годы не могли сохранять прежние темпы роста и переоценивались в сторону понижения.
Важно учитывать, что распределение среди Биг-7 тоже неравномерное. Есть в общем-то недорогой Google, а есть Tesla, где и продажи в этом году падают, и оценка самая высокая – 78 FWD P/E. Но в любом случае разрыв между ними и широким рынком – огромен и будет сокращаться.
Также аналитикам пора расширить семерку до девятки. В эту группу компаний отлично вписываются Broadcom (9-е место по капитализации, у Tesla 10-е) и Eli Lilly (8-е место). Из 10 крупнейших компаний США только Berkshire сохраняет оценку ниже 20 FWD P/E.
Мультипликаторы на конец 2025 года (через 1.5 года):
Microsoft 33
Apple 29
Nvidia 34
Google 21
Amazon 34
M*ta 22
Eli Lilly 48
Broadcom 27
Tesla 58
Средний по остальным компаниям – 18, средний по small/mid cap 14. Рано или поздно этот дисбаланс будет выравниваться, и мы полагаем, что ждать осталось недолго.
