Premium
Объем выпуска гражданской продукции в 1 квартале в среднем снижался на 0,8% м/м, при этом в марте снижение было наибольшим – на 1,1% м/м. Без учета оборонного производства уровень выпуска достиг наименьших значений с апреля 2023.
👉 Снижение в производстве пищевых продуктов в среднем на 0,7% м/м (в т.ч. в марте – на 0,8% м/м). Одна из худших квартальных динамик за последние 12 лет говорит о замедлении потребления населением
👉 Ускорение снижения выпуска в производстве стройматериалов; если во 2 полугодии 2024 объем производства снижался в среднем на 0,3% м/м, то в 1 квартале 2025 ситуация ухудшилась: сокращение в среднем на 1,1% м/м. Сюда же можно отнести снижение выпуска металлов в среднем на 0,9% м/м. Нет спроса со стороны строительного сектора
👉 Выпуск готовых металлоизделий в марте упал на 5,5% м/м после +8% в феврале и -17,1% в январе. В марте сокращение производства наблюдалось по всем основным группам металлоизделий, даже связанным с ОПК
На лицо явное замедление роста ВВП. За 1 квартал увеличение составило 1,7% г/г, что существенно ниже февральской оценки ЦБ (2,9% г/г), динамики 4 квартала (+4,5% г/г) и в целом за 2024 (+4,3% г/г). В квартальном сравнении ВВП упал на 1,3%.
Итоги 📊
Экономика вполне может уйти в мягкую рецессию на фоне высокой ставки ЦБ и снижения цен на нефть и другие коммодитиз. Все больше индикаторов указывают на такой расклад.
Это повод для ЦБ сделать шаг и снизить ставку в начале июня. Напомним, что снижение ставки работает с лагом. И для ЦБ крайне важно грамотно балансировать экономику и охладить ее, не отправив в сильную рецессию. Тут как назло ОПЕК+ начал бороться со странами, которые не выполняют план по сокращению, что привело к снижению цен на нефть. Да еще и тарифные войны.
Будет ли мягкая рецессия критичной для фондового рынка? Нет. Но важно не допустить глубокого снижения. Тут многое будет зависеть от своевременности действий ЦБ. Пока все больше сигналов ЗА снижение ставки в июне.
#макро #риски #мнение
