Premium
Ожидания инвесторов на снижение ставки ФРС внушают надежду на рост REIT.
И REIT уже начали сокращать дисконт к своей справедливой стоимости (NAV или СЧА – стоимость чистых активов). На конец июня REIT имели медианный дисконт в размере 15,5% к консенсусной оценке СЧА по сравнению с 16,5% на 31 мая и 19,1% на конец апреля.
Самый высокий разрыв в оценке наблюдался в гостиничном секторе, где средний медианный дисконт к СЧА на конец июня составил 30,7%.
Офисные REIT заняли вторую строчку по дисконту с 29,9%.
ЦОД оказались единственными из REIT, где наблюдается премия к СЧА в размере 9,6%.
Динамика в REIT неоднородная, и если с ЦОД ситуация предсказуемая, то остальные отрасли все еще торгуются с заметным дисконтом, но не везде он оправдан.
Например, высокий дисконт в гостиничных REIT не бьётся с ростом туристических поездок и командировок, что видно по траффику в аэропортах и прибылях туристических компаний. Наш подход – диверсифицировать REIT по разным отраслям. У нас есть как представитель ЦОД, так и офисной и отельной недвижимости, которые удалось купить с хорошим дисконтом.
Также сокращение дисконта - это сигнал, что рынок понемногу признает, что колоссальных проблем в REIT так и не случилось, а ставку уже скоро будут снижать. Максимальный дисконт пришелся на осень 2023 года.
