Premium
1 полугодие 2024 выдалось весьма благоприятным для S&P 500. За это время индекс обновлял свой исторический максимум 31 раз. Не считая 2021 года, это рекорд нынешнего десятилетия.
Обычно если индекс резво стартовал в начале года, то и во втором полугодии он исправно показывал хорошую доходность. Но, по мнению большинства американских инвест. домов, в 2024 году может сложиться иная ситуация. Виной тому множественные противоречия.
✅ Например, в пользу продолжения роста говорят следующие факторы:
📍Более высокий уровень инфляции, который является драйвером для доходов компаний
📍Растущий средний располагаемый доход потребителей
📍Крепкая динамика акций бигтеха
📍”Уверенность” умных денег в состоянии экономики США
📍Основные макроэкономические показатели: сервисный PMI, располагаемый доход населения, динамика ВВП, опросы населения и бизнеса
❌ А вот что говорит против:
👎Динамика остальных акций S&P 500, помимо бигтеха
👎Слепая уверенность “глупых” денег в продолжении роста акций
👎Динамика акций mid- и smallcap
👎Домохозяйства с малым доходом настроены пессимистично, их положение ухудшается из-за инфляции
👎Производственный PMI демонстрирует слабость, индустриальный сектор в этом плане чувствует себя хуже
👎Геополитические и бюджетные риски: раскол между республиканцами и демократами, отсутствие решения по дефициту бюджет и потолку госдолга, глобальные конфликты.
То есть в целом картина не такая позитивная. Наверное, основная проблема сейчас – это завышенные ожидания от бигтеха. По большинству мелких и средних компаний мы не видим таких рисков, несмотря на высокую ставку и замедление экономики, поскольку в их случае львиная доля негатива уже заложена в цену.
Также смущает максимальная уверенность в мягкой посадке экономики США, что рецессии 100% не будет. Да, этот риск невысок, но ситуация может измениться за ближайшие месяцы. Банковский мини-кризис 2023 тоже никто не предвидел. Так что все может случиться быстро и неожиданно. Мы ожидаем локальную коррекцию в ближайшие месяца, поскольку рынку нужно снять перегретость и заложить в цену вышеописанные риски.
