Premium
После долгой речи в розарии Белого Дома, Д. Трамп подписал президентский указ о введении тарифов на 180 стран с 9 апреля и обещанные 25%-ные пошлины на импорт автомобилей.
Что изменилось? 🤔
🔹Трамп долго показывал табличку, где указаны ответные меры на «50 лет грабежа» (напомнило). Список включает какие-то запредельные числа (тариф от Китая в 67%, от Вьетнама на 90%...) Белый Дом говорит, что включает в расчёт «валютные манипуляции и торговые барьеры».
Но внутри оказался крайне простой механизм основанный на торговом дефиците и тарифах другой страны. Общая «ответная ставка» определяется так – ½ от этой комбинации, но минимум 10%. Это заметный скачок с предыдущих разговорах о 20%–25%, что стало неприятным сюрпризом для рынка.
🔹Такие меры Трамп назвал не полной взаимностью, а доброй взаимностью, «потому что мы очень добры к ним». Намёк на то, что мог быть жестче.
Министр Финансов США “попросил” страны не вводить ответные пошлины, т.к. взаимные пошлины автоматически будут расти в ответ.
Гонка за исключения 🏃♂️
Не обошлось без намёков на позитив. В обращении к компаниям, «которые возражают против нашего здравого смысла», Трамп заявил, что «тарифа нет, если вы строите свой завод, свой продукт в Америке».
Не совсем понятно, что это значит – обычное предложение избежать тарифов переносом производства в США или сигнал на вознаграждение за инвестиции в американскую экономику. 🤷♂️
Как бы то ни было, в следующие 7 дней однозначно начнутся встречи и звонки, где корпорации пообещают инвестиции в надежде на обмен на хотя бы частичные исключения.
Немалую часть своей речи Трамп посвятил гигантским тратам TSMC, Oracle, Meta и прочих в США – первые кандидаты.
Переговорная позиция 🤝
Само введение этих ограничений – однозначно торговый шок, сравнимый с первыми неделями ковидных ограничений. И если тарифы в текущем виде сохранятся, то мы получим крайне высокую вероятность мировой рецессии.
Но пока мир не видел ни одной рецессии которая была организованно намеренно и осознанно. Поэтому рынок хоть и шокирован, полагает, что тарифы – часть большой переговорной позиции Белого Дома. Разговаривать придётся и разговаривать будут, вопрос только как быстро и каким странам удастся договориться. Ожидаем волны новостей про обходные пути/особое обращение/исключения на этой и следующей неделе.
Ещё в 2019 Трамп жаловался на дисбаланс в торговых ограничениях, но тогда это был призыв с позиции силы выбить более выгодные условия для американских корпораций. Теперь «позиция силы» приобрела новую форму и выглядит как никогда угрожающе. 😟
Через 1.5 года состоятся выборы в конгресс и сенат. Чтобы Трампу сохранить текущее положение с республиканским большинством - ему нужно не допустить рецессии и инфляции. Иначе шансов у его партии на выборах не будет, а вторая половина его срока станет куда менее результативной. У Трампа есть относительно небольшое окно в несколько месяцев для ведения переговоров и достижения своей цели по увеличению доходов. Иначе он отправит экономику в рукотворную рецессию и потеряет конгресс и сенат.
Вопрос в том насколько сильно снизятся рынки пока Трамп добивается своих целей и когда у него дрогнут нервы и он начнет активнее идти на уступки. Рынок ждет период максимальной неопределенности. Где он будет то резко пугаться, то также сильно взлетать вверх на переговорах.
Ждем взрыва в СМИ с прогнозами рецессии. Но еще раз подчеркнем, что ее может остановить так и дать ей случиться только Трамп. Думаем, что очевидно, что ему она невыгодна. Поэтому в любых действиях стоит исходить из этой идеи.
Трамп как обычно спасет рынок, главное не потерять по дороге депозит. 💰
