Positive Technologies: дивиденды, дивиденды и ещё раз дивиденды 10.04.2023

​​ Positive Technologies: дивиденды, дивиденды и ещё раз дивиденды

Единственный публичный представитель отрасли кибербезопасности опубликовал отчёт за весь 2022 год. Вот кратко финансовые результаты по МСФО:

📍Выручка +94% г/г до 13,8 млрд рублей

📍EBITDA выросла в 2,3 раза г/г до 6,8 млрд рублей

📍NIC (чистая прибыль без учёта капитализации расходов) х4,1 г/г до 5 млрд рублей

Операционка:

📍Отгрузки выросли на 88% г/г до 14,5 млрд рублей

📍Доля новых отгрузок возросла с 43% до 58%

📍Количество клиентов с действующими лицензиями увеличилось до 3347 по сравнению с 3062 годом ранее

Особо сказать нечего: компания отлично показала себя в 2022 году, воспользовавшись благоприятной для неё макроэкономической средой. Активно инвестировали в разработки, R&D вырос на 48% г/г. Продолжали выпуск новых продуктов. Были запущены платформа поиска уязвимостей BugBounty, коммерческая версия системы PT XDR, предназначенная для обнаружения киберугроз и реагирования на них, и продукт для динамического сканирования и безопасности веб-приложений PT BlackBox.

Финансы и эффективность

Чистый долг сократился более чем вдвое до 0,7 млрд рублей, а показатель Чистый Долг / EBITDA опустился до 0,1. Существенно нарастили маржу: рентабельность по NIC выросла с 16% до 31%, рентабельность по EBITDA 49% против 38% годом ранее.

Дивиденды

Самая интересная часть, где чёрт ногу сломит. Очень много было новостей по дивидендам от #POSI , попробуем структурировать все, вспомнив дивидендную историю за весь 2022:

📍По итогам 1 кв 2022 года – 14,4 рубля, выплачены

📍По итогам 9м’22 – 5,16 рублей, выплачены

📍По итогам 2022 года – 37,87 рублей (доходность 2,2%), последний день для покупки 12 апреля

📍И, наконец, недавно объявленные дополнительные дивиденды – 18,94 рубля на акцию (доходность 1,1%), голосование по ним будет 11 мая

То есть в сумме за год должны выплатить солидные 76,37 рублей.

Покупать ли акции?

Дороговато. Текущий P/E 19, что для российского рынка в сегодняшних условиях рискованно. Форвардный P/E составит в таком случае порядка 12-14. Здесь привлекательным для покупки выглядит диапазон 1500-1600. Компания в отличной форме, стоит пользоваться любыми значимыми откатами для формирования долгосрочной позиции.