Premium
Polymetal договорился о продаже российских активов группе Мангазея Сергея Янчукова за 3,7 b$.
Важно отметить, что это включает долг в размере 2,2 b$ - то есть за счет продажи российского актива #POLY сократит обязательства.
Также эта сумма учитывает дивиденды в пользу материнской компании в размере 1,43 b$. Эти деньги планируется направить на погашение долга и общие корпоративные нужды.
В целом, компанию оценили довольно высоко. Это позитив для казахстанского #POLY.
Сроки: сделка завершится до конца марта 2024 года. Утверждение акционерами должно состояться 7 марта.
А что акции?
А они реагируют падением на 4%.
Что делать?
Наша рекомендация не изменилась – нет интереса в покупке акций POLY. Скорее всего, акции будут делистингованы с IMOEX. Оставаться на Российском рынке и бирже никакого смысла для менеджмента нет. Соответственно, будет предложен выкуп, скорее всего по средней цене за 6 месяцев. При том, объявить его могут довольно поздно, чтобы дать цене снизится. Дивиденды платить до выкупа акций с Мосбиржи не будут, чтобы не разгонять акции.
Итоги
Есть смысл присматриваться к спекулятивной покупке на AIX со ставкой на отскок после завершения сделки. Там акции действительно стоят дёшево - с учетом полученного кэша примерно 1,5-2 EBITDA.
Все, что остается акционерам на Мсобирже – уныло ждать выкупа акций. При этом сама компания в их росте не заинтересована. Пространство для шорта тоже ограничено, т.к. выкуп российского бизнеса проходит по более-менее адекватной оценке. То есть будет практически безальтернативный боковик, с риском снижения, ибо со временем все больше акционеров будут понимать, что ловить в акциях нечего и выходить из них, чтобы не морозить деньги.
