Premium
Снова растет беспокойство вокруг ситуации с рублем. Буквально за пару дней курс обвалился с 85 р/$ до 92 р/$, а затем за несколько часов вернулся к уровню 89. Многовато даже в условиях повышенной волатильности после прекращения биржевых торгов. ЦБ буквально не успевает оглашать курс.
🔎 Кто виноват?
Есть мнение, что курс обрушили российские банки.
Суть: потоки валюты, поступающей в РФ, снижаются. Китайские банки опасаются вторичных санкций из-за сотрудничества с российскими компаниями. Платежи задерживаются, юаневая ликвидность иссякает.
🤔 Но при чем тут банки?
Банки стали покрывать дефицит валютной ликвидности через свопы ЦБ. То есть берут в долг у ЦБ под более высокую ставку. Объем таких операций, по данным на 1 августа, подскочил в несколько раз м/м (подробнее на графике ниже).
К этому добавились недавние послабления от регуляторов. Теперь экспортеры могут продавать меньше валютной выручки и большую ее часть держать в дружественных юрисдикциях (например, Казахстан и другие страны СНГ).
Зато имеем позитив для рынка акций. Исторически он обратно коррелировал с рублем (чем он слабее, тем лучше акциям).
📊 Что будет дальше?
Чрезмерного ослабления рубля не ждем. Ряд других факторов сдерживают его, в т.ч. высокая ставка ЦБ и рост торгового профицита. Вряд ли банки будут и дальше панически разгонять валюту, все таки проблемы с импортом перевешивают.
Среднесрочный прогноз прежний – курс будет держаться в районе 88-90 р/$ до конца года.
