Premium
Традиционно через 45 дней после конца квартала хедж-фонды публикуют отчётность 13F об открытых позициях. На этот раз разберём Pershing Square Билла Акмана.
В последние 2 года обгонять индекс S&P 500 оказалось труднее чем до 2022 года (см скрин). Возможно, именно с этим связана своеобразная переориентация фонда. Интерактивный 13F как всегда доступен тут.
Сделки
В Q1’25 появилось две новые позиции – Hertz и Uber. Hertz купили всего на $59M, поэтому сразу переходим к Uber.
1) Uber стал крупнейшей позицией суммой в $2.2B (18% лонгов акций). Судя по твитам Акмана, покупали по ~$65 в феврале – уже +34%.
Глава фонда так комментирует сделку: «Мы считаем, что Uber — один из самых хорошо управляемых и качественных бизнесов в мире. Примечательно, что его все еще можно купить с огромной скидкой к его внутренней стоимости. Такое благоприятное сочетание атрибутов встречается крайне редко, особенно для компании с большой капитализацией»
Ссылается Акман явно на растущую прибыльность и сильное плато в росте bookings, которые обсуждали здесь.
2) Также продали весь пакет акций Nike на $1.4B, но Акман говорит, что они просто перевели акции в колл-опционы DITM (они не отображаются в 13F).
3) Позиции в Brookfield, QSR, CMG и GOOG остались почти нетронутыми
Выводы
Pershing Square остался с глубокой экспозицией в Consumer Discretionary – тарифы в Q1’25 не смущали. Изменилась ли стратегия после «Дня Освобождения» узнаем только в августе, но пока это выглядит как целенаправленная ставка на сильные имена, которым поможет разворот макро.
