Покупать доллар/юань в связи мобилизацией? 26.09.2022

​​ 💡 Покупать доллар/юань в связи мобилизацией?

Утром 21 сентября рынок был под стрессом из-за новостей о мобилизации. Как обычно, в любой непонятной ситуации рубль слабел – в моменте на 3,5%. Однако потом начал резкое укрепление, и сейчас впервые после июля ушёл ниже 58 рублей за доллар.

Почему рубль крепнет вопреки негативу на рынках? На то есть несколько причин:

1️⃣ Наступление очередной налоговой недели (17-25 числа каждого месяца). Как известно, основная доля налоговых выплат приходится на экспортёров. Они, в свою очередь, получают выручку в валюте и, как правило, держат её на счетах до последнего. К концу месяца начинается её «слив» в рынок, это точечно укрепляет рубль.

2️⃣ Новое бюджетное правило пока «буксует». Видимых продвижений нет. Видимо, Минфин на пару с ЦБ запутались в дружественных валютах и никак не могут спланировать её закупки.

3️⃣ Население на взводе. Покупка безналичных долларов и евро стала ещё более опасной на фоне новых возможных санкций. Наличка в обменниках крайне дорогая. К тому же точно неизвестно, какие санкции и в каком масштабе будут введены после проведения референдумов – пока люди осторожничают с покупкой валюты.

Что будет дальше?

К ак ни странно, многие аналитики (и мы в том числе) ожидают продолжения укрепления рубля в краткосроке. Во-первых, усиление налогового давления на сырьевиков увеличит продажи валютной выручки. Во-вторых, в стране может временно усилиться дефляция, но опять же, лишь на горизонте нескольких недель (в среднесроке всплеск инфляции всё ещё оптимальный сценарий). Связано это с тем, что население начнёт активно сберегать средства – будь то для того, чтобы накопить на билеты за границу, на юриста, который поможет во время призыва, или просто на чёрный день в случае призыва к мобилизации главы семьи. Минэкономразвития 22 сентября вновь улучшило прогноз по курсу национальной валюты. В 2022 среднегодовой курс доллара составит 68,1 руб., в 2023 63,8 руб. (против 69,2 руб. ранее), а к 2025 ослабление до 72,2 руб. (против 74,8 руб. ранее).

Возобновление бюджетного правила – ключевой фактор для ослабления национальной валюты. Второй ключевой фактор – это соотношение экспорта и импорта. Здесь как раз и кроется главная угроза для крепкого рубля – снижение цен на сырье. Нефть, алюминий, золото, сталь, медь и другие коммодитиз продолжают дешеветь, что приведет к снижению доходов от экспорта и окажет давление на рубль.

Но пока сколько-то значимой динамики ждать не стоит. Судя по всему, Правительству пока явно не до этого – события конца сентября изменили приоритеты. Да, надо закрывать дефицит бюджета, но краткосрочно это будут делать за счёт роста налогового давления на сырьевиков.

Мобилизация и референдумы не окажут значительного влияния на курс рубля.