Premium
В российской макроэкономике возникло некое противоречие:
- С одной стороны, ЦБ уверенно говорит о том, что пик инфляции пройден. Дальше пойдем на снижение.
- С другой, инфляция продолжает расти. В середине апреля годовая разогналась до 7,8% – это максимумы с февраля 2023.
Может возникнуть ощущение, что ЦБ не до конца честен с нами. Но это не совсем так. Текущей динамике есть достаточно простое объяснение – это низкая база 2023 года.
Вспомним март-май 2022. Инфляция разогналась до ~17% по понятным всем причинам. К концу года она замедлилась до ~12%, но это по-прежнему было многовато.
В 2023 она продолжила замедляться. В январе было 11,76%, в феврале – 10,97%.
Внезапно в марте произошло резкое падение до 3,51%, а в апреле инфляция в России вышла на “европейский” стандарт – 2,3%. Конечно, никакого чуда не случилось. Просто в марте-апреле 2023 инфляция рассчитывалась от высокой базы марта-апреля 2022.
Сейчас мы имеем обратную ситуацию: с ноября 2023 по январь 2024 инфляция была стабильной, ~7,4%. В марте и апреле пошло ускорение, но на этот раз по причине низкой базы прошлого года.
О чем всё это говорит?
О том, что текущий разгон инфляции – это иллюзия, как и её резкий спад в начале 2023.
Отчетливое замедление начнется ближе ко 2 полугодию. Если экстраполировать последние данные по недельной инфляции на весь год, то получим 6-6,5%. Так считать не совсем корректно, но это показательно: тренд на снижение есть.
Так что таргет ЦБ по инфляции 4-4,5% на конец года может быть выполнен.
