Premium
Р-ВИЖН
Ключевые моменты: IT-компания с отрицательным чистым долгом и свежим, высоким рейтингом от Эксперт. Одна из лучших доходностей в своём рейтинге при любом купоне до 23,5%. Несколько портит позитивную картину call-оферта через два года, но оферты сейчас норма для эмитентов, которые не хотят попасть в период снижения ставки ЦБ с дорогим долгом.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ИНАРКТИКА
Ключевые моменты: Компания предлагает два выпуска, но длинный флоатер не интересен, а будем рассматривать фикс. Он примечателен честной длиной в 3 года без оферт и амортизаций. Единственный и чуть более короткий выпуск компании торгуется с доходностью в 22%, что потенциально оставляет ценовой апсайд у нового выпуска при всех значениях итогового купона до 20,5%. С другой стороны, рейтинг компании от середины прошлого года, ещё не в полной мере отражает ухудшение финансового состояния компании из-за гибели рыбы.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
БИОВИТРУМ
Ключевые моменты: Компания производит оборудование и расходные материалы для различных видов медицинской диагностики. Это дебют, собираются"познакомиться" с рынком, а потом прийти с более крупными выпусками. Выпуск портит call через 1,5 года и невысокий рейтинг от НКР. Тем не менее, учитывая мини-объём, нет сомнений в успешном размещении и, вероятно, с аллокацией.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
СЗА (Служба защиты активов)
Ключевые моменты: Низкий рейтинг от НРА, два колла и "только для квалов" делают размещение вообще не интересным, ни в холд, ни спекулятивно.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
СЭТЛ ГРУПП
Ключевые моменты: Известный и неплохой девелопер, относительно честный купон и стандартная оферта через 1,5 года. Более короткий по дюрации выпуск торгуется с доходностью 27% годовых, что ограничивает возможность апсайда но новому выпуску при практически любом снижении итогового купона. Держать можно, если устраивает срок в 1,5 года.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
СЕЛИГДАР
Ключевые моменты: Честный срок в 2,5 года, без оферт и амортизаций. Недавно размещённый и более короткий выпуск торгуется, с доходностью около 24,5% годовых, что оставляет возможность ценового апсайда на всех отметках итогового купона выше 22%. Компании в этом году гасить 10 млрд по облигационному займу и, возможно, уже начали заранее готовится к этому событию. Общая долговая нагрузка высоковата и ещё увеличится после двух выпусков. Если и держать Селигдар в холд, то присматривая за компанией. Особенно в случае снижения цен на золото.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ЛАЙМ-ЗАЙМ
Ключевые моменты: Хорошо известный эмитент с нормальными операционными метриками и разумной долговой нагрузкой. Не так давно получили повышение рейтинга от Эксперта. При этом на "вторичке" более короткие выпуски эмитента, но без колла, торгуются с доходностью в 32-34% годовых, что ограничивает ценовой апсайд по новому выпуску. И не забывем, что выпуск только для квалов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГЛОРАКС
Ключевые моменты: Не лучший девелопер, но честные 3 года без оферт. Более короткий по дюрации выпуск торгуется с доходностью 27,5% годовых, что ограничивает возможность апсайда но новому выпуску при снижении итогового купона ниже 24,5. Держать в холд я бы не стал, ибо и более крупные компании сталкиваются со сложной ситуацией в отрасли строительства, а у небольших застройщиков ситуация может стать критической в любой момент.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ЕВРОТРАНС
Ключевые моменты: Серийный заёмщик, который постоянно занимает деньги везде, где только можно, в том числе через ЦФА. Эмитент категорически не нравится. По мере роста заимствований становится похож на долговую пирамиду. Абсолютно не интересен для холда из-за повышенных рисков дефолта в обозримой перспективе.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Лучшее, на наш взгляд, размещение этой недели отмечено значком короны 👑 в инфографике.
#первичка
