Premium
КЛС-ТРЕЙД (Интерскол)
Ключевые моменты: В длинных юаневых бондах практически отсутствует предложение от невысоких рейтингов. Есть Автомоё с 21% купоном и абсолютно непрозрачной историей и всё. В этом плане выпуск от Интерскола предлагает неплохие условия вплоть до 15% купона. Плюс руководитель компании активен в профильных чатах и адекватно отвечает на вопросы, чем разительно отличается от Автомоё. Также на стороне компании может играть полное отсутствие других предложений первички на этой неделе, что может привлечь спекулянтов и обеспечить размещение одним днём. С точки зрения рисков не стоит забывать о невысоком рейтинге компании BB+ ещё и от НКР.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АСФАЛЬТОБЕТОННЫЙ ЗАВОД № 1
Ключевые моменты: Имеющиеся выпуски эмитента всегда торгуются по верхней границе своего рейтинга и сейчас это отметки выше 31% YTM. Однако длинных фиксов среди них нет и все три обращающихся фикса гасятся в следующем году. Сам по себе эмитент не очень нравится сложной организационной моделью (группа) и не лучшими долговыми метриками. Примечательно, что ни один из четырёх обращающихся выпусков не торгуется выше номинала, а последний флоатер с КС +6,5 п.п (!) размещался около месяца. В итоге не вижу особенной привлекательности выпуска в долгосрок и допускаю, что с учётом объёма, он может вполне не разместиться одним днём, а это нивелирует и спекулятивный потенциал.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ЯКУТИЯ
Ключевые моменты: Поскольку окончательные параметры выпуска (спред к КС) до сих пор неизвестны, то оценивать привлекательность сложно. Однако, надо отметить, что предыдущий выпуск эмитента с похожей дюрацией и спредом +1,3 п.п торгуется по 98%. Плюс недавно был понижен кредитный рейтинг на одну ступень и сохранён Развивающийся прогноз, что предполагает бОльшую премию к КС. В целом 3-х летний флоатер перед предполагаемым циклом снижения ставки в принципе не выглядит хорошей идеей, а в случае с Якутией наверняка будут "зажимать" спред, что делает выпуск не интересным с любой точки зрения.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
