Premium
Экономика Еврозоны стоит на грани рецессии c 2022 года. Но последнее время появляются признаки оживления – ВВП региона вырос на 0,4% кв/кв, самый высокий рост за 2 года.
Означает ли это, что рецессия позади?
Опережающие индикаторы указывают на продолжение стагнации. Индекс PMI Composite (опрос менеджеров) упал до 48 в ноябре, самого низкого уровня с начала года. Промышленное производство и розничные продажи также не могут выйти из нисходящего цикла.
Почему тогда Euro Stoxx на исторических максимумах?
Во-первых, европейские компании завязаны больше на международные рынки и не полностью ощущают проблемы «домашнего» потребителя.
Во-вторых, со спадом экономики у ЕЦБ развязываются руки на более решительное понижение ставки в 2025 году. Потенциал для разогрева экономики здесь большой, поскольку они первые приступили к циклу смягчения ДКП и раньше всех увидят результаты.
На руку играет и снижение ставок в других странах, что должно раскачать глобальный спрос на европейские товары.
Для фондового рынка это, безусловно, позитив. Но стоит помнить о структурных проблемах европейских компаний, многие из которых проигрывают конкуренцию китайским и американским производителям.
Если добавить к этому политическую нестабильность, более высокие налоги и затраты на энергоресурсы, то акции в других регионах даже при более ястребиных ЦБ выглядят привлекательнее.
