PepsiCo: потенциал роста в текущем году – минимален. 14.02.2022

​ 💡 PepsiCo: потенциал роста в текущем году – минимален.

#PEP -2 % после выхода отчетности

Фундаментальный разбор: https://t.me/usamarke1/2332

Отчетность 📋

💰 Выручка 25,25 b$ (+4% к прогнозу; +12% г/г)

💰 Чистая прибыль 1,32 b$ (-28% г/г)

💰 EPS 1,53 $ (+0,7% к прогнозу, +4% г/г)

Выручка по регионам:

📍Северная Америка – 14,7 b$ (+12% г/г, 58% от выручки), в т.ч.

-PepsiCo Beverages (напитки) 7,6 b$ (+12,5% г/г)

- Frito-Lay (снейки) 6,2 b$ (+13% г/г)

- Quaker Foods 912m$ (+9% г/г)

📍Латинская Америка – 2,8 b$ (+16% г/г, 11% от выручки)

📍Европа – 4,3 b$ (+8% г/г, 17% от выручки)

📍Африка – 1,9 b$ (+13% г/г, 8% от выручки)

📍Азиатский регион – 1,5 b$ (+18% г/г, 6% от выручки)

За весь 2021 год выручка составила 79,47 b$ (+13% г/г), чистая прибыль 7,6 b$ (+7% г/г), EPS 6,26 (+7% г/г). Денежные средства 5,9 b$ (-32% г/г), долг 36 b$ (-11% г/г) собственный капитал 16,2 b$ (+19% г/г), операционная маржа 10% (-3п.п.), выкуп акций на 106 m$.

В 2022 году компания ожидает 6%-ный рост выручки и EPS в размере 6,67 (+6% г/г). По ожиданиям аналитиков в следующем квартале выручка составит 15,45 b$ (+4% г/г), EPS 1,29 (+21% г/г).

Компания объявила о увеличении своих годовых дивидендов на 7% до 4,60$ на акцию. PepsiCo также заявила о новой программе buyback, предусматривающей выкуп обыкновенных акций на сумму до 10b$ (4% от текущей капитализации) до 28 февраля 2026 года.

В первом квартале 2022 года компания завершит продажу Tropicana, Naked и других американских брендов сока французской компании PAI Partners примерно за 3,5 b$ и 39% доли участия в недавно созданном совместном предприятии, которое будет работать в Северной Америке и Европе. В США PepsiCo выступает эксклюзивным дистрибьютором портфеля брендов нового совместного предприятия для клиентов малого формата и организаций общественного питания с прямой доставкой охлажденного продукта в магазин.

В период с 2021 по 2029 год аналитики ожидают, что прибыль на акцию будет расти в среднем на 8%. Руководство оценивает долгосрочный органический рост выручки в диапазоне от 4% до 6%. При этом за последние десять лет CAGR выручки был 1,98%, EPS 2,73% (отметим что на результаты повлиял пандемийный спад).

Итоги 📋

Не смотря на сильный отчет PepsiCo, котировки акций снизились из-за опасений по поводу инфляции, которая отразилась в уменьшении операционной маржи. Однако компания стремится модернизировать свои расходы. в т.ч. IT-системы с целью обеспечить ежегодную экономию производительности на 1 b$ в год до 2026 года. В этом году мы отнесли PepsiCo к blend категории, из-за не самой низкой оценки (FWD P/E 2023: 23) и из-за медленных темпов роста. В краткосроке чуть лучше перспективы у Coca-Cola, за счет небольшого буста из-за снятия карантинных ограничений, в долгосроке – привлекательнее PepsiCo. В текущем году ожидаем нейтарльную динамику котирвок, в случае значительного обвала на рынке, PepsiCo покажет результат лучше S&P500.

❇️ PepsiCo– сохраняем нейтрально-положительную оценку.

#Отчетность