Premium
📝Отчёт за 4Q 2023:
💰 Выручка 2,34 b$ (+61.4% г/г)
💸Скор. чистая прибыль 395,8 m$ (+247% г/г)
👥Количество клиентов 93,9 млн (+27% г/г)
💸Средняя выручка на одного клиента 10,6$ (+29.2% г/г)
🏦Депозиты 23,7 b$ (+50% г/г)
🤝Количество просроченных кредитов снизилось до 4,1% (6,1% годом ранее)
🔮прогноз на 2024 год:
👥 Компания ставит цель достичь числа клиентов в 100 млн. (+6,5% г/г)
Темпы роста выручки и прибыли замедлились, что логично с учетом высокой базы. До 2023 года темпы роста измерялись трёхзначными цифрами, но и рост на 61% г/г весьма впечатляет. Формально оценка высокая - FWD P/E28, а обычные банки и платежные системы торгуются в диапазоне 8-12. Но NUрастет намного быстрее, поэтому оценка не выглядит неоправданной. К 2026 году, по текущим прогнозам, аналитиков, они могут достичь как раз 12 P/E.
Ключевым элементом будет насколько сильно замедлятся темп роста. Как мы видим число клиентов вырастет уже незначительно. Но куда важнее – скорость монетизации уже существующей клиентской базы. Пока ожидается рост выручки на 34% г/г. Если выбьют 40% и более, то рынок продолжит тащить котировки выше. Отсутствие прямых прогнозов от менеджмента будет повышать волатильность во время отчета. С прибылью же все в порядке, выручка на клиента выросла на 10%, а себестоимость обслуживания клиента осталась на прежнем уровне. Собственно за счет этого будет быстро расти прибыль. Тем не менее склоняемся к более дешевым конкурентам, в частности – PAGS, который мы долгое время удерживаем в модельном портфеле.
