Обманчивый рост потребительских расходов США 24.08.2022

​​ 💡 Обманчивый рост потребительских расходов США

Как бы ни радовались американцы замедлению роста инфляции, их потребительские расходы оптимизма не внушают.

В июле общий объем розничных продаж, включая расходы в магазинах, интернете и ресторанах, составил 682,8 b$, увеличившись на 10% г/г. Поскольку в июле инфляция немного снизилась, цены на газ упали, а общие потребительские траты практически не изменились по сравнению с июнем, складывается ощущение, что потребители в США практически не проявляли признаков бережливости.

Хотя 10% увеличение продаж создает впечатление, что население переполнено уверенностью и свободно тратит деньги, большая часть этого роста связана с более высокими ценами. Если вычеркнуть влияние инфляции (зеленая линия на графике ниже), то расходы увеличились всего на 2% г/г – это уже ближе к реальности.

К любой аналитике всегда можно подойти критически.

Именно поэтому статданные стоит рассматривать в динамике и во взаимосвязи с другими показателями. Ни о каком взлете потребительских настроений не может быть и речи, когда компании сокращают персонал, да и сами граждане начинают планировать, какие траты они уменьшат в первую очередь.

Тем не менее, позитив в анализе тоже есть. Даже с поправкой на инфляцию потребительские расходы выглядят более-менее устойчивыми: в ответ на рост цен население не спешит урезать свои траты. Американские ритейлеры и общепит по-прежнему под долгосрочной угрозой снижения доходов.

Самое интересное, даже в развитых странах, как США, траты (читай благосостояние населения), растут очень медленно. По сути, большая часть расходов перекрывается растущей инфляцией. Если смотреть на большинство развивающихся стран, включая РФ (и исключая Индию), то мы увидим, что за вычетом инфляции, траты населения снижаются.