Premium
НОВАТЭК безостановочно падает с октября. Предсказуемый сценарий. Пик по СПГ был пройден осенью 2023, с тех пор цены упали вдвое.
Котировки #NVTK падали медленнее, из-за чего коррекция затянулась. Сейчас акции торгуются на 30% ниже локального максимума 2023 года.
Про неэффективность в акциях НОВАТЭК мы начали писать давно и с завидной регулярностью. Падение акций продолжалось. Ситуация усугубилась после санкций против Арктик СПГ-2 и планов ЕС по отказу от российского СПГ. Так достаточно ли упал #NVTK, чтобы начать покупки?
Немного расчетов:
FWD P/E НОВАТЭК = 6-7х, что на четверть ниже среднеисторического значения.
Цены на СПГ в Европе опустились до уровней июля-августа 2023. Акции #NVTK всё ещё на ~15% выше тех уровней. Скорее всего, СПГ продолжит торговаться в боковике.
Котировкам есть ещё куда падать. Как раз к уровню поддержки ~1000-1100 рублей (-20% к текущим). Это пессимистичный сценарий. Более приземленный – 1100-1200 рублей.
Это будут приятные уровни для долгосрочного входа с упором на значительный рост СПГ-бизнеса в 2025-2028 году. Серьёзных рисков, которые могут помешать реализации собственных СПГ-проектов, не видим.
Но сначала нужно дождаться 14-го пакета санкций ЕС, в который может войти российский СПГ (в таком случае падение может быть глубже).
Суммируя:
- НОВАТЭК уже имеет небольшой дисконт по мультипликаторам
- Ближайший уровень поддержки – 1000-1200 рублей, падать есть куда
- Акции до сих пор не в полной мере отыграли снижение цен на СПГ
- Есть риски санкций
- Итого: лучше дождаться объявления 14-го пакета санкций и дождаться чуть более глубокого снижения.
