Premium
Goldman Sachs сообщает, что в Q4 у 25% всех фондов есть хотя бы одна длинная позиция по Китаю. Это самое высокое значение с 2021 года и идёт в противовес ожиданиям нового этапа торговой войны с США с приходом Трампа.
Больше всего увеличивают позиции в JD, KWEB ETF и NIO. Основная причина – стимулирование экономики Банком Китая. Из-за дефляционных рисков регулятор снизил базовую процентную ставку на 25 п.п. до 3,10%, пытаясь разогреть производство и спрос.
Управляющим это нравится – слабость китайских АДР не в последнюю очередь была вызвана слабым потреблением и рисками нового кризиса в недвижимости. Теперь они ожидают ускорения роста денежной массы и фондового рынка соответственно.
Мы в свою очередь обращаем внимание на регуляторные риски для большинства компаний и «тарифную» политику Трампа. Акции уже отпрыгнули на 15-30% на смягчении ДКП, и новые риски могут обнулить этот эффект.
Вероятно, многие хедж-фонды также сократят позиции по результатам года. Китай остается привлекательным за счет низкой оценки, но требуется мастерски накапливать позиции на откатах, а затем сокращать их в фазе роста.
