Premium
Бумаги Ашинского метзавода ведут себя не очень логично. Как известно, в августе компания объявила о выплате рекордных дивидендов (77 рублей на акцию, доходность под 90% на момент объявления).
📈 К середине сентября акции выросли в ~2,5 раза, пробив 200 рублей. Див. доходность упала ниже 40%, а потом стабилизировалась в диапазоне 40-48%.
И вот выплата осталась позади, после дивгэпа акции болтаются в боковике… 90-95 рублей. То есть дороже, чем до объявления дивидендов.
🤔 Что же здесь не так?
Как минимум то, что после выплаты от #AMEZ почти ничего не осталось.
Подумайте сами:
📍Общий объем выплаты >38 млрд рублей при том, что на счетах было чуть более 4 млрд рублей кэша;
📍До этого лет 20 не платили дивиденды, а тут вдруг решили расщедриться;
📍Общий объем выплаты примерно соответствует активам за вычетом обязательств (не 100% соответствие, но сопоставимая сумма).
То есть, скорее всего, распродают большую часть активов и выводят деньги. #AMEZ буквально стала пустышкой или, как минимум, компанией меньшего масштаба. На этой почве возникают вопросы к ценообразованию.
В идеале на эффективном рынке цена акций после дивгэпа = цена до объявления дивидендов - выплата на акцию.
Не может быть такого, чтобы компания выплатила сумму, почти равную её капитализации, и после этого стоила даже чуть дороже, чем прежде. Представьте, что у вас был огород, который вы продали за 100к рублей, а деньги потратили. У вас ни огорода, ни 100к рублей. Вот примерно так и у AMEZ. Также компания недавно провела небольшой байбек. Судя по всему, хотят сократить число акций, чтобы провести голосование… вероятно, о делистинге.
То есть по-хорошему #AMEZ сейчас должен стоить 10-20 рублей, потенциал снижения до 90% от текущих отметок.
Как и почему акции до сих пор держатся выше 90 рублей – загадка. Но долго так продолжаться не может. Кейсы ОВК, Сегежи, М.Видео показывают, что даже на причудливом российском рынке неэффективности рано или поздно устраняются. Основной вопрос – останется ли компания в виде пустышки на рынке (такие кейсы у нас на бирже есть) или делистингуется. В первом случае у инвесторов будет возможность покинуть этот корабль с минимальными потерями. Во втором – все будет намного хуже. А потом народ скажет “нас обманули”. Хотя история элементарно токсичная для инвесторов.
