Насущные проблемы золотодобытчиков 20.10.2022

​​ 💡Насущные проблемы золотодобытчиков

Кризис постепенно добирается и до золотодобытчиков. Из того, что на поверхности – это цены на жёлтый металл. Они пробивают двухлетние минимумы, и с пиков марта 2022 падение составило 20%. С ростом ставки ФРС, а следом за ней и DXY, тенденция продолжится.

Стали проявляться и внутренние проблемы. Российские компании сталкиваются с ростом себестоимости добычи, которая в 2022 увеличилась на 12-15%. В это же время коммерческие банки (видимо, пользуясь ситуацией с проблемами в экспорте) скупают золото с дисконтом. По данным Союза золотопромышленников, скидка составляет 1,5-5%. При этом в марте-июле он достигал 5-7%. И это в то время, когда добытчики и так показывают катастрофически низкую маржинальность. Яркий пример – недавний отчёт Полиметалла. AISC с 1000 $ /oz в прошлом году вырос почти до 1400 $ /oz в последнем полугодии. И это при высокой стоимости реализации за первое полугодие – 1864 $ /oz (сейчас она на уровне 1650$, + учитываем дисконт до 5%). У Полюса ситуация лучше – AISC всё ещё сравнительно низок, 825 $ /oz , но он также вырос на 15,4% г/г. Хотя до убытков тут далеко, но, как минимум, всё складывается не очень благоприятно.

Со спросом явные проблемы. Государство скупает слитки уже не так активно. Минфин планирует до конца года потратить запланированные 44 млрд рублей на покупку металла. В 2023 эта сумма составит уже 50 млрд рублей. Но, для сравнения, по бюджетному правилу только за период с 7 октября по 8 ноября 2021 года покупки золота и валюты в ФНБ превышали 300 млрд рублей. За следующий месяц это было уже >500 млрд. Как известно, новое бюджетное правило пока стоит на месте, соответственно, скупать золото некому и некуда. Сейчас кризис и время для продажи, а не накопления золота (с точки зрения бюджета РФ). Об этом уже открыто сказали несколько чиновников.

Видно, как металл пытаются впихнуть частным инвесторам – мощным стимулом стала отмена НДС. По данным The Bell, после этого спрос вырос в 30 раз. В конце лета «физики» покупали золото «килограммами» (именно на слитки от 1 кг пришлась значительная доля покупок). Но этого явно недостаточно, физически невозможно перекрыть выпавшие объёмы государства частниками.