Meta – «год эффективности» сработал? 28.07.2023

​​ Meta – «год эффективности» сработал?

Meta ( запрещена в РФ ) положительно отчиталась по итогам квартала. Вот основные цифры:

📍Выручка 32 b$ (+11% г/г)

📍Операционная прибыль +12% г/г до 9,4 b$

📍Операционная маржа 29% (без изменений г/г)

📍Чистая прибыль +16% г/г до 7,8 b$

📍DAP (ежедневно активные пользователи) +7% г/г до 3,07 млрд человек

📍MAP (ежемесячно активные пользователи) +6% г/г до 3,88 млрд человек

📍DAU Facebook +5% г/г до 2,06 млрд

📍MAU Facebook +3% г/г до 3,03 млрд

Хороший квартал для компании. Результаты вышли выше ожиданий, на 2-3% по выручке и EPS.

Рынку понравились несколько моментов:

1️⃣ Восстановление рынка рекламы. Это подстегнуло рост выручки выше ожиданий. Что-то похожее мы наблюдали и у Alphabet. Рекламный бизнес показывает себя лучше ожиданий.

2️⃣ «Год эффективности». Meta активно сокращала расходы последние месяцы, и это дало о себе знать. Подросла чистая маржа, снизились расходы на маркетинг, также замедлился рост расходов на R&D

Теперь к негативу:

Изучив отчёт, кажется, что все слова Цукерберга про год эффективности – краткосрочный маркетинг. Да, в моменте действительно есть небольшие улучшения в виде роста чистой маржи.

❌ Но, во-первых, операционная рентабельность застряла на месте. Более того, она снизилась кв/кв на 0,2 п.п. Сейчас она всего немного выше минимумов сентября – 22%, а ведь на том отчёте Meta тестировала многолетние минимумы. Нормальный уровень операционной маржи для Meta = 40%.

❌ Во-вторых, это Reality Labs. Цукерберг прямым текстом говорит, что убытки в этом направлении «значительно вырастут» в следующем году. Будут тратить деньги на метавселенные и дальше. Напомним, что это основная причина снижения маржи в 2022. Плюс у Цукерберга появилась новая игрушка – ИИ, на который тоже пойдут миллиарды расходов.

В общем, в моменте действительно есть позитив в виде незначительного улучшения показателей прибыльности. Но долгосрочно видим всю ту же бездонную яму расходов. Вопрос времени, когда рынок отреагирует на это.

Также оценка компании выросла вдвое, еще полгода назад это было 12 P/E, сейчас уже 25 на конец года. Скоро безудержный рост лучшей из крупных акций последних должен подойти к концу.

Invest Era. Подписаться