Premium
За 2024 всего 155 компаний обогнали S&P 500 – это всего 31% от количества акций в индексе
Это действительно уникальная ситуация, поскольку индекс уже второй год подряд растёт исключительно за счёт хорошего перформанса биг теха и взрывного роста отдельных, но малочисленных имён: PLTR, VST, AXON и т.д.
Это произошло не без улучшения фундаментала по компаниям, но у многих историй уже неадекватные оценки, т.к. спекулянты закладывают будущий рост в цены уже сейчас. Из-за этого против S&P 500 проигрывают почти все фонды. Напомним, что с июня 2021 года (момент начала разгона инфляции) – S&P 500 с равным весом вырос всего на 15% (это за 3.5 года). А S&P 500 на 41%. То есть широкий рынок растет всего на 4% в год, а весь рост уже 2 года как сконцентрирован в крупных компаниях, которые имеют завышенные оценки. Что создает сильный дисбаланс на рынке: много дешевых компаний, но много с явно раздутыми оценками (как тот же Costco с 50 FWD P/E).
Ожидаем, что ситуация будет постепенно улучшаться в следующем году, в первую очередь из-за того, что рынок будет переоценивать «отстающих» в условиях снижения ставок и восстанавливающегося спроса.
Не призываем продавать растущие активы, а, скорее, обращаем внимание, что многие секторы остались брошенными. Например, ETF на фарма-компании IHE показал динамику 0% за последние 3 года, а REIT все еще заметно ниже уровней 2021 года.
Столь малое число компаний обгоняло индекс только в 1998-1999 годах …
