Майкл Бьюрри: от частных тюрем до китайских бигтехов и обанкротившихся банков 17.05.2023

​​ Майкл Бьюрри: от частных тюрем до китайских бигтехов и обанкротившихся банков

Бьюрри пустился во все тяжкие. Главный медведь Уолл Стрит вдруг начал котлетить китайских техов и проблемные региональные банки в преддверии долгового кризиса США, но обо всём по порядку.

Новых покупок было 17 (весь 2022 год количество компаний в портфеле не превышало 6), увеличена доля в двух акциях, распроданы бумаги 5 компаний, сокращена доля в двух эмитентах. Стоимость портфеля ценных бумаг (за вычетом кэша) выросла более чем вдвое с прошлого квартала – до 107 m$.

Вот топ покупок Бьюрри (фонд Scion Asset Management) за первый квратал 2023:

📍JD.com (JD). Куплено 175 тыс. акций, доля от портфеля доведена до 10,3%. Средняя цена покупки 48$, текущая – 35$.

📍Alibaba (BABA). Куплено 50 тыс. акций, доля от портфеля почти 10%. Средняя цена покупки 95$, текущая 85$.

📍Signet Jewelers (SIG). Куплено 125 тыс. акций примерно по 78$, текущая цена 72,2$. Доля в портфеле 9%.

📍New York Community Bancorp (NYCB). Куплено 850 тыс. акций примерно по 9$, текущая цена 10$. Доля в портфеле 7,2%.

📍Zoom Video (ZM). Куплено 100 тыс. акций примерно по 74$, текущая цена 64$.

📍Прочее: активно скупал банки. 125 тыс. акций #WFC , 125 тыс. акций #WAL , 250 тыс. акций #PACW , 184,9 тыс. акций #HBAN и даже 150 тыс. акций уже обанкротившегося #FRCB .

А вот что продавал Бьюрри:

📍Qurate Retail (QRTEA). Распроданы все оставшиеся 1,5 млн акций. По приблизительной оценке, Бьюрри потерял на инвестиции 50-70%.

📍GEO (GEO). Продано 663 тыс. акций, доля сокращена в 8 раз до 3%, прибыль по зафиксированным позициям составила 15-20%.

📍Wolverine World Wide (WWW). Распроданы все 356 тыс. акций, прибыль примерно 50-60%.

📍Coherent (COHR). Продано 25 тыс. акций примерно по 38$ (средняя цена покупки 35$), доля в портфеле сократилась в 2,5 раза до 4,5%.

📍MGM Resorts (MGM). Проданы все 100 тыс. акций, прибыль составила 20-25%.

Итог

Интересный квартал для Бьюрри, достаточно противоречивый. Начнём с того, что фонд активно фиксировал прибыль по удачным инвестициям (не считая QRTEA, которую Бьюрри, видимо, посчитал безнадёжной). Это неплохо. Лонги у него в принципе долго не задерживаются, так что держать акции всего 1-2 квартала – это норма.

Но начали за здравие, а закончили за упокой. Освободившиеся средства и оставшийся кэш Бьюрри котлетил в китайских техов и банки. Если Баффет, например, покупал только Big4, то Бьюрри вкладывался в региональные. Очень опасная и волатильная затея. На банкротстве #FRCB он уже потерял 2 m$, с момента покупки просели #PACW и #HBAN и др.

Спорной можно назвать и покупку китайских техов. Тут, скорее, про неудачный тайминг. В среднем текущие цены заметно ниже тех, что были в первом квартале. Обычно Бьюрри удаётся поймать дно, но не в этот раз. Теперь Майкл застрял в минусах, из которых будет непросто выбраться. Большинство сделок объяснимы – китайцы дешевы, Zoom за вычетом кэша на балансе – одна из самых дешевых IT-компаний. HBAN и WFC – тоже понятные ставки на крепкие банки. А вот инвестиции в PACW, WAL, FRC – выглядят как крайне серьезная ошибка.

Бьюрри умеет находить дешевые акции, и покупка им банков (не всех) и китайских компаний – позитивный сигнал для инвесторов, которые делали аналогичную ставку в прошлом квартале. Значит, «умные деньги» тоже видят там потенциал.