Premium
Последний “бум” комодитиз случился в 2020-2021 году и достаточно быстро затух. Обусловлен он был разрывами в цепочках поставок, низкой ставкой ФРС и ускорением инфляции.
Если посмотреть на историческую динамику цен на коммодитиз, то можно заметить, что циклы роста совпадают с периодами смягчения ДКП. Собственно, это основной аргумент в пользу того, что вместе со снижением ставки ФРС может стартовать новый товарный цикл.
🤔 Почему же так работает?
Чтобы ответить на этот вопрос, нужно понять “суть” коммодитиз. Это некий базовый товар, который используется для производства других товаров и услуг. Если растет спрос на автомобили – это приводит и к росту цен на сталь. А сталелитейные компании не могут быстро и значительно увеличить производство. Как следствие – образуется дефицит стали и цены растут.
👉 Главное отличие коммодитиз от акций и облигаций в том, что они не генерируют денежные потоки сами по себе. У них есть рыночная цена, которая определяется соотношением спроса и предложения. Проще говоря, нужностью и доступностью в конкретный момент времени.
То есть в них нет инвестиционной ценности как таковой. Именно поэтому называть золото инструментом для инвестиций – это почти то же самое, что и инвестировать в кукурузу.
Все это вызывает повышенную волатильность. Но есть факторы, которые эту волатильность снижают или, наоборот, повышают:
📍Ставка ФРС. Снижение ставки ФРС приводит к ускорению деловой активности, увеличению денежной массы и ослаблению доллара. Ослабление доллара означает, что цены на товары в долларовом выражении растут. А более дешевые кредиты стимулируют производителей к увеличению закупок.
📍Разрывы в цепочках поставок. Так было во времена ковида и в 2022 году. Например, санкции против РФ привели к снижению поставок дешевого газа на рынок ЕС. Газ подорожал. Это привело к остановке работы производителей удобрений, цены на которые взлетели до исторических максимумов. За ними подтянулись и цены на сельхоз. культуры.
📍Инфляция. Тут достаточно очевидно. Само определение инфляции подразумевает устойчивый рост цен на товары и услуги. Это один из главных драйверов для коммодитиз.
📍Дефицит. Иногда случается, что спрос на какой-то товар резко увеличивается по определенной причине. Например, как случилось с литием в период бума электрокаров. До тех пор, пока производство не налажено, оно не может удовлетворить существующий спрос. Это вызывает дефицит предложения и рост цен.
Дефицит также может случиться и по причине падения предложения. Так, к примеру, произошло с ураном в конце 2023.
📋 Итого
Снижение ставки ФРС – основной фактор, из-за которого мы ждем новый товарный цикл в обозримом будущем. В ряде случаев (литий, медь, РЗМ) на это может наложиться ещё и дефицит из-за сокращения инвестиций в производство. Получается ядерная смесь с серьёзным потенциалом роста.
