Premium
После COVID операторы круизных лайнеров вздохнули с облегчением, и каждый следующий год идет рост турпотока. В среднем до ковида операторы фиксировали рост числа бронирований на 2-4% г/г, при росте затрат в 1-2%. После COVID операторы отмечают повышенные темпы роста бронирований.
2025 год не станет исключением, и компании уже отмечают повышенный рост спроса на круизы (многие из них бронируются заранее). Для удовлетворения растущего спроса Carnival и Royal Caribbean готовят к спуску на воду новые лайнеры.
Carnival Corporation в 2024 году способна принять на борт до 2,2 миллионов пассажиров. Выручка уже превысила показатели 2019 года, прибыль к ним стремится и растет каждый квартал. Казалось бы, однозначный buy под возвращение к уровням 2019 года, но мешает выросший втрое долг. До пандемии он составлял 11b $, сейчас 28b $. Leverage составляет 3-3,5х (среднее до ковид значение было 2х). Весь свободный денежный поток идет на погашение долга, что не дает возможности вернуться к дивидендам или байбеку. А процентные платежи подъедают часть прибыли.
Поможет снижение ставок и планомерная работа над рентабельностью вкупе с сокращением долга. Идея с медленным возвращение к уровням 2019 года выглядит все более привлекательной в Carnival. Поэтому в ближайшие месяцы будем пристально наблюдать за #CCL, рассматриваем компанию как кандидата в портфель. Следующий отчет у нее в конце июня.
