Краткосрочно рубль будет крепнуть – почему? 16.01.2023

Краткосрочно рубль будет крепнуть – почему?

Бюджетное правило вернули, а рубль на этих новостях окреп на 7% - что вообще происходит?

Свои коррективы внесла неожиданная эффективность потолка цен и эмбарго ЕС на российскую нефть. Urals в моменте падала ниже 40$. Поступления от нефти и газа, как сообщали РБК, оказались ниже базового уровня впервые с ноября 2020 года.

Бюджет под угрозой расширения дефицита. А регуляторы, в соответствии с бюджетным правилом, должны продавать валюту во внутренний рынок для стабилизации экономической ситуации (читай финансирования дефицита). Продают валюту, покупают рубль – рубль крепнет.

В пресс-релизе Минфина значится, что в январе под «операциями с валютой (юанем)» будет подразумеваться именно её продажа. Недополученные доходы относительно плана составят 54,5 млрд рублей – именно на эту сумму запланированы продажи.

Как сильно укрепится рубль?

Кажется, рынок немного переоценил влияние бюджетного правила в краткосроке. Объём продаж в январе составит 54,5 млрд рублей, тогда как общий объём торгов в паре юань-рубль около 1,5 трлн. Эта сумма просто «растворится» в рынке, влияние на курс может составить 3-5% – т.е. «нормальный» курс рубля сейчас 69-70 р/$, именно к этой отметке стоит ждать возврата.

А что дальше?

Больше походит на то, что ЦБ и Минфин возобновили правило не из стратегической необходимости, а из отчаяния. Они выбрали временный способ заткнуть дыры в бюджете. В то же время, долгосрочно рубль нужно ослаблять.