Premium
Что одному хорошо, то другому – смерть. Эта поговорка отлично описывает фондовый рынок в целом. Даже у самого негативного события / тренда есть свои бенефициары. И это отчетливо видно сейчас, когда ЦБ повышает ставку и она будет высокой как минимум до конца года.
Пока одни компании страдают от дорогих кредитов и замедления динамики спроса, другие зарабатывают на высокой ставке большие деньги.
Одним из важнейших преимуществ в таких условиях является отрицательный чистый долг
Это значит, что денежные средства и их эквиваленты на счетах компании превышают объем кредитов и займов.
Как правило, свободные деньги хранятся на вкладах, депозитах, в коротких облигациях и пр. То есть в инструментах с процентным доходом. Если чистый долг отрицательный, то эмитент получает по вкладам больше, чем тратит на проценты по кредитам. А, значит, зарабатывает. Простая математика.
Часть этой “финансовой” прибыли потом может направляться на дивиденды (зависит от див. политики). То есть акционеры в конечном счете тоже остаются в плюсе.
Примеры таких компаний:
📍Интер РАО #IRAO. Объем кэша 357 млрд рублей, чистый долг (-258) млрд рублей. Могут сгенерировать 50-60 млрд рублей процентных доходов в 2024. Для понимания масштаба – вся капитализация компании 400 млрд. То есть только процентные доходы составят около 15% от капитализации.
📍Лукойл #LKOH. Нарастили денежную подушку до 1,25 трлн рублей, чистый долг (-858) млрд рублей.
📍Совкомфлот #FLOT. Ликвидности на 113 млрд рублей, чистый долг (-54) млрд рублей.
И таких компаний на самом деле намного больше, тут перечислили только те, у кого ситуация безусловно выгодная для акционеров. Есть и Мосбиржа, у которой процентный доход теперь приносит половину прибыли, и металлурги, у которых кэша не так много, чтобы на этом заработать, но зато с дивидендами проблем не будет.
Фактор отрицательного чистого долга стоит также учитывать при выборе компании, как солидный плюс в условиях высокой ставки ЦБ.
