Приближаемся к концу нашего списка, и как и обещали – все менее знакомые имена. 

7️⃣ Vertiv

Vertiv занимается проектированием, производством и обслуживанием критически важной цифровой инфраструктуры и услуг жизненного цикла для ЦОД и сетей связи. Сюда входит питание, охлаждение, защита и обслуживание электроники, которая обрабатывает, хранит и передаёт данные. 

🔥Компания ожидает рост спроса в своём сегменте бизнеса в области ЦОД с CAGR более 10% г/г до 2032 года! 

Главной точкой роста компания считает интерес к ИИ. И Vertiv уже заявили, что получают заказы на инфраструктуру, связанную с ИИ:

🔸У Vertiv есть решения для воздушного охлаждения ЦОД, связанных с ИИ. 

🔸Решения для серверов и стоек с жидкостным охлаждением, часть рынка которых может перейти на рынок ИИ.

🔸Развитые гибридные решения в области тепловых технологий и высокий уровень опыта для внедрения этих решений.

Выделить в отдельный сегмент выручку от ИИ в бизнесе Vertiv сложно, т.к. компания производит широкую номенклатуру периферийных решений. Рост вложений в ИИ перерастет в увеличение спроса на чистую инфраструктурную мощность, что уже отражается на ее проектах. Важно, что компания сфокусирована на ЦОД, а сейчас все основные заказы из этого направления связаны с ИИ. 

Также вверх идет плотность мощности и фиксируется переориентация на воздушно-жидкостные смешанные охлаждающие среды. Наконец, Vertiv отмечает переход к дизайну объектов, подготовленных к работе с жидкостями. Она рекомендует всем активнее рассматривать ИИ с точки зрения перехода на повышенную плотность вычислений, что приведет к наращиванию плотности мощностей.

При этом в руководстве Vertiv отметили, что сейчас преждевременно называть число ЦОД, которые будут перестроены, чтобы поддерживать повышенные рабочие нагрузки.

По мере роста компании, бизнес становится всё эффективнее, что отражается в росте рентабельности:

🔸ROE +397% г/г

🔸FWD ROE 46% 

Что отражается и на мультипликаторах компании: 

🔸FWD P/E 29 (среднее по отрасли 24)

🔸FWD EV/EBITDA 19 (среднее по отрасли 11)

Оценка ниже, чем у других компаний из нашего рейтинга, темпы роста выручки – невысокие, около 10% (понятно, что они могут резко ускориться до 15-20% в зависимости от спроса на ИИ оборудование в этом году). Зато хорошие темпы роста прибыли – 25% ежегодно в течение 2024-2026. Поэтому компания выглядит весьма хорошей альтернативной ставкой на бум ИИ. 

8️⃣ Applied Digital

Компания представляет собой бизнес, ориентированный на хайп в чистом виде.

Applied Digital производит инфраструктуру для майнинга криптовалют, высокопроизводительных вычислений, ИИ и машинного обучения. 

Пока направление ИИ приносит всего 20% выручки. Но компания стремительно его увеличивает, и скоро оно превысит доход от инфраструктуры для майнинга BTC (сейчас он приносит 80%). 

На текущий момент Applied Digital ввела в эксплуатацию первый кластер графических процессоров (GPU), состоящий из 1024 штук и потребляющий 1,5 МВт, для оказания услуг, получила второй кластер GPU в сентябре и ожидала получить дополнительные GPU в октябре. Всего компания планирует ввести 34 кластера, большинство из которых планируется установить к апрелю. 

Несмотря на хайп вокруг ИИ, компания остаётся убыточной, и в первую очередь из-за высокой арендной платы в помещениях, где устанавливается их оборудование. Также есть и другие инфраструктурные риски, например, недавнее отключение электроэнергии в хост-центре обработки данных в Эллендейле привело почти к 30% падению котировок.

Тем не менее компания, в отличие от предыдущих историй, имеет наибольший потенциал роста, который уравновешивается и крайне высоким риском. За счет ввода новых мощностей в этом году выручка вырастет на 320% (финансовый год заканчивается весной). В следующем пока ожидается рост на 165%. Уже к весне 2025 года будут прибыльными с весьма низкой оценкой в 6 P/E. Для этого нужно запустить все находящиеся в разработке проекты и не нарастить расходы.

Акцию любят шортисты, которые сыпят различными обвинениями и в основном концентрируются на отключении электроэнергии, заявляя, что это может повториться. Волатильность здесь крайне высокая, котировки находятся на поддержке, и если вы готовы к крайне высоким рискам, то стоит рассмотреть эту историю для покупки.