Premium
Помните лето-осень 2023 года? Доллар был по 80 рублей, потом 90, затем 100, а там и до 110 рукой подать…
К чему это привело? Сначала никакие меры не предпринимались. А уже потом, когда реально запахло жареным, к решению вопроса подключился Путин.
Ввели пачку указов, рубль стабилизировался. С тех пор доллар к отметке 100 не подбирается.
➡️ Так вот, по части инфляции назревает что-то подобное. Стало понятно, что проблема-то федерального масштаба. Ставки растут, и занимать Минфину становится всё дороже – это не есть хорошо. Повышать до 20% тоже никто не хочет, риск угробить экономику возрастает.
Что предлагают сделать?
📍Путин призвал скоординировать действия Правительства и ЦБ по противодействию инфляции
📍Кабмин ограничит кредитование госкомпаний и свернет льготные программы для МСП и аграриев (самое спорное решение, т.к. отмена льгот и субсидий = падение предложения и рост цен)
📍Планируется снижать привлекательность выдачи розничных кредитов для банков (перекладывать на них часть рисков заемщиков)
📍Полный пакет мер будет опубликован позже
👉 Фокус на замедлении кредитования, в субсидируемых отраслях. При этом Путин признает, что необходимо также увеличивать предложение. Но чего-то существенного в этом направлении выдвинуто не было.
Льготное кредитование – это по сути налог, который платят все остальные отрасли, за то, что узкий сегмент получает сильное преимущество. Наверное, когда одни могут кредитоваться под условные 5%, а другие вынуждены под 23% – это не совсем здоровая ситуация. Нужно сделать хотя бы 12-15% против 23%. По сути такое ограничение ряда отраслей будет эквивалентно повышению ставки.
🖼️ Какая картина по инфляции сейчас?
ЦБ дал прогнозы, также прошла пресс-конференция. Ожидаемо ястребиный тон был у Заботкина. Вот основные тезисы:
- Базовый сценарий ЦБ не исключает, что ставка может быть повышена до 20% к концу года. Но это не предрешено;
- Баланс рисков с июля существенно не изменился;
- Снижения устойчивых темпов роста цен пока не наблюдается (ускорения тоже нет);
- Потребуется сохранение жесткой ДКП на протяжении всего 2025 года;
- Проинфляционный сценарий более вероятен. При проинфляционном сценарии ставка в 2025 году составит 16-18%, при дезинфляционном – 12-14%.
📋 Итого
Не испытываем ложного оптимизма в отношении предложенных мер, но фиксируем, что к решению проблемы подключился президент. А также абсолютно очевидный факт, что никто в правительстве не хочет повышения до 20%, это крайняя мера.
⚠️ Самое важное: ЦБ сам не знает, что будет с инфляцией через месяц и даже через неделю. Там сидят такие же люди, и они тоже оценивают поступающие данные. Чем выше ставка ЦБ и чем больше мер для борьбы с инфляцией примут в рамках нового пакета, тем выше шанс на то, что инфляция начнет быстро снижаться.
