Premium
Со всеми этими бумами ИИ, грядущими выборами Президента США, политическим накалом в Европе и пр. многие забыли про ключевой фактор дальнейшего роста рынка акций – снижение ставки ФРС.
👉 Логика до боли проста. Высокая ставка ФРС = более высокие ставки по депозитам + оттягивание ликвидности в фонды денежного рынка + рост доходностей бондов (= падение их цены). Чем больше можно заработать в инструментах с процентным доходом, тем сильнее проявляется отток средств с рынка капитала.
🔄 Это работает и в обратную сторону. Снижение ставки приведет сначала к оттоку с депозитов и из фондов денежного рынка. Эти деньги частично перетекут в облигации (инвесторы будут покупать бонды с целью зафиксировать доходность, что подтолкнет “тело” и приведет к снижению этой самой доходности). Грубо говоря, ставка в фондах денежного рынка снижается до 5% после 2 снижений ставки и все понимают, что снизится еще, а на рынке есть 2-летки с доходностью 4.8%. Естественно, smart money будут их покупать, чтобы зафиксировать доходность на 2 года. И так по всей цепочке облигаций.
Параллельно будут покупаться и акции. Тут сразу 2 фактора. Первый макроэкономический – снижение ставки оживит потребителей, которые будут активнее покупать. Рынок, естественно, будет отыгрывать это заранее. Второй денежный – деньги также будут перетекать из фондов денежного рынка в акции, т.к. соотношение риск-доходность будет меняться в пользу акций.
Наиболее чувствительно на снижение ставки отреагируют дивидендные акции и акции роста. Нейтральную динамику, скорее всего, покажут защитные истории (они были в приоритете в 2022 году, их “звездный час” наступает в кризисные времена).
📅 До первого снижения ставки ФРС ждать осталось недолго. Как минимум одно понижение ожидается в 2024 году. Вопрос в их скорости. Но в любом случае это будет позитивным фактором в первую очередь для рынка долга.
